Что показывает ключевая ставка

Что показывает ключевая ставка

Если ставка растет, то ситуация складывается обратная. Повышение ключевой ставки ведет к «замораживанию» экономики: кредиты становится брать слишком дорого, бизнес замедляет свое развитие, снижается потребительский спрос на товары. Однако это стабилизирует раскачавшуюся экономику.

Центробанк утверждает ключевую ставку на регулярных заседаниях раз в 6 недель. Данные по КС открыты и публикуются в пресс-релизе в день заседания в 13:30 по московскому времени. ЦБ утверждает ключевую ставку по двум направлениям.

Первое: значение КС равно минимальному проценту, по которому Центробанк кредитует коммерческие банки. Банки кредитуются у ЦБ, если им нужно срочно рассчитаться с вкладчиками или совершить крупные сделки, а свободных денег нет.

Второе: значение КС равно максимальному проценту, под который ЦБ принимает у коммерческих банков средства на депозиты. Банкам это нужно, чтобы разместить свободные средства под процент: даже при ставке, равной КС, и всего на пару дней процент становится ощутимым, когда речь идет о миллиардах рублей.

При высокой КС брать ипотечные и другие кредиты невыгодно, а вот класть деньги на депозит — наоборот.

Рынок облигаций также растёт на ожиданиях по снижению ставки и снижается на ожиданиях по её повышению. Это работает так. Если ставка равна 7,75%, как сейчас, эмитенты размещают облигации по цене чуть выше КС, например, 9,75%. Как только ставка снижается, скажем, до 6,75%, компании могут занять денег под 8,75%. Котировки уже выпущенных бондов по ставке 9,75% растут, ведь эти бумаги доходнее. И наоборот: если рынок ждет, что ставка вырастет, текущие облигации дешевеют, ведь их скоро заменят более выгодные.

Другими словами, сейчас благоприятный период, чтобы посмотреть в сторону долгового рынка. Вероятно подорожание ранее выпущенных облигаций.

В случае с акциями влияние КС на рынок так же прямое, в первую очередь на дивидендные ценные бумаги. При росте КС цена денег в экономике растет, и инвесторы останутся недовольны старой доходностью своих акций. Значит, компания будет выделять большую часть прибыли на выплаты акционерам, в краткосрочной перспективе её акции подорожают, а после выплаты сильнее просядут.

Однако даже перейдя к рыночной экономике, новая Россия впервые определила понятие КС только 13 сентября 2013 года. До того Центробанк использовал ставку рефинансирования, которая принималась раз в год. Она работала так же, как КС, но еще на ее основе рассчитывались штрафы и пени. Утверждая ставку раз в год, ЦБ почти не мог управлять экономикой. С 1 января 2016 года ставка рефинансирования приведена в соответствие с ключевой ставкой, и на текущий день она также равна 7,75% годовых.

Отличия ставки рефинансирования и ключевой ставки заключаются прежде всего в периоде их действия. Первая – годовой процент, под который ЦБ РФ давал кредиты коммерческим банкам, а менялась она раз в год. КС более динамична, меняется 5–6 раз в год и может оперативно влиять на динамику рубля и интерес к кредитованию.

В момент принятия ключевой ставки ее приравняли к 5,5%, но уже в марте 2014 году впервые в истории повысили до 7%. 2014 год вообще отметился ростом ключевой ставки до 17%. Этому способствовала мировая ситуация, когда вокруг России постепенно начали образовываться политическая и экономическая зоны отчуждения, а рубль испытывал невиданную с 90-х турбулентность.

Национальная валюта на протяжении всего года продолжала падать, инфляция расти, манипуляции Центробанка с повышением КС результата не давали. И в декабре 2014 биржи впервые с августа 1998 года зафиксировали «черный вторник», обвальное падение рубля. Только в феврале на фоне стабилизации инфляционной ситуации было решено снизить КС до 15%. С этого времени и до августа 2018 года ключевая ставка продолжала плавное снижение до 7,75%. В течение всего предыдущего года ставка снижалась и повышалась незначительно.

За рубежом понятия ключевой ставки и ставки рефинансирования не разделяют и употребляется один термин — ключевая (базовая) ставка (key rate). В странах со стабильной экономикой key rate очень мала или равна нулю.

Например, в Норвегии ее величина составляет 1,25%, в Канаде — 1%, в Великобритании и того меньше 0,5%, в США — четверть процента. Одну десятую процента составляет ключевая ставка в Японии, а банки Евросоюза кредитуются под одну сотую процента. В Швеции и Швейцарии этот процент равен нулю.

Однако во времена турбулентности, key rate работает по тем же принципам, что и в России. Классическим примером такой борьбы является ситуация на финансовом рынке США в конце 1970-го года. Плавное повышение ставок не помогало американцам остановить инфляцию, а наступивший в начале 1980г. нефтяной кризис спровоцировал её резкий рост до 14%. Ключевая ставка (она же ставка Федрезерва, Центробанка США) была шоково повышена до 15%, потом выросла до 20. Доллар укрепился, и ставка снизилась до 11,5% уже в апреле. В то время как инфляция начала снижаться только в мае. Похожее течение ситуации на своих финансовых рынках в разные годы наблюдали такие страны, как Нигерия, Кения, Чили, Турция.

Данные являются биржевой информацией, обладателем (собственником) которой является ПАО Московская Биржа. Распространение, трансляция или иное предоставление биржевой информации третьим лицам возможно исключительно в порядке и на условиях, предусмотренных порядком использования биржевой информации, предоставляемой ПАО Московская Биржа.

Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.

Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.

ООО «Компания БКС», лицензия №154-04434-100000 от 10.01.2001 на осуществление брокерской деятельности. Выдана ФСФР. Без ограничения срока действия. 129110, Москва, Проспект Мира, 69, стр. 1, 3 подъезд.

Источник

Что такое ключевая ставка

Где применяется и зачем нужна

Ключевая ставка — это один из главных инструментов денежно-кредитной политики государства.

С точки зрения коммерческих банков, ключевая ставка — это стоимость денег. ЦБ дает деньги в долг коммерческим банкам минимум под процент ключевой ставки и принимает деньги на хранение максимум под процент ключевой ставки. На январь 2021 года ключевая ставка ЦБ равна 4,25% годовых. В марте 2021 года — после двух лет последовательного снижения ключевой ставки с 7,75 до 4,25% — ЦБ повысил ключевую ставку до 4,5% годовых.

Ключевую ставку устанавливает совет директоров Банка России. Заседания проводятся восемь раз в год по заранее определенному графику. Заседания бывают опорные и промежуточные. Опорные заседания проводятся раз в квартал, после них ЦБ публикует доклад о кредитно-денежной политике.

С помощью ключевой ставки ЦБ таргетирует инфляцию. Таргетирование — это поддержание определенного уровня инфляции, оптимального для экономики страны. ЦБ считает, что инфляция в 2019—2022 годах должна быть около 4%. Это значит, что потребительские цены за год должны вырасти в среднем на 4%, но у разных товаров и услуг рост цен может отличаться.

Стабильно низкая инфляция защищает сбережения людей от обесценивания, поддерживает определенный уровень жизни и позволяет планировать долгосрочные расходы. Компании могут брать больше кредитов на развитие бизнеса и увеличивать инвестиции.

Отличие ключевой ставки от ставки рефинансирования. С 1 января 2016 года ставка рефинансирования и ключевая ставка совпадают. До 1 января 2016 года с помощью ставки рефинансирования обозначали стоимость заемных средств, которые ЦБ дает коммерческим банкам.

История изменения ключевой ставки. На сайте ЦБ доступны данные по ключевой ставке с 2013 года. Максимальное изменение ключевой ставки произошло 16 декабря 2014 года: она выросла сразу на 6,5 процентного пункта. Так ЦБ отреагировал на резкое падение рубля.

Никакого отношения к таргетированию инфляции ключевая ставка в 17% не имела. ЦБ резко сделал деньги дороже для коммерческих банков, чтобы они не смогли брать дешевые рубли у ЦБ, покупать дорожающую валюту и ослаблять курс рубля. В период с 2016 по 2019 годы ЦБ не менял ключевую ставку более чем на 0,5 процентного пункта за одно заседание. Но 22 июня 2020 года ЦБ опустил ключевую ставку сразу на 1 процентный пункт: с 5,5 до 4,5%.

Источник

Ключевая ставка Банка России

Ключевая ставка (КС) – один из важнейших инструментов регулирования государственной экономики. Определяет условия операций между Центральным Банком и коммерческими финансовыми организациями.

Если по-простому, это максимальный процент, под который Центробанк принимает депозиты, и одновременно минимальная ставка по кредитам для коммерческих банков.

Для чего нужна ключевая ставка?

Изменение ключевой ставки влияет на многие финансовые процессы. Так ЦБ контролирует темпы экономического роста государства: снижая ставку – стимулирует, повышая – сдерживает.

На что влияет ключевая ставка?

С термином «ключевая ставка» знаком практически каждый – даже если вы совсем не интересуетесь экономикой, то наверняка слышали по телевидению, на радио или от знакомых. Но важнее разобраться, как изменения ставки отражаются на нашей жизни.

Проценты по вкладам и кредитам

КС определяет стоимость, по которой коммерческие банки покупают денежные средства у Центробанка.

Выдавать займы под меньший процент невыгодно и даже убыточно для кредитных организаций (особенно без подключения сопутствующих услуг). А чтобы получить прибыль, ставка банка должна быть выше финансового коэффициента Банка России.

От ключевой ставки зависят условия, которые кредиторы предлагают клиентам.

По депозитам ситуация обратная. Коммерческие банки размещают деньги клиентов в ЦБ. Вполне логично, что проценты по вкладам без дополнительных бонусов всегда меньше ключевой ставки.

Инфляция

Повышение КС приводит к ухудшению условий кредитования. Как это влияет на потенциальных заемщиков?

Декабрь 2018 года. Накануне праздников Мария решила сделать себе подарок на накопленные деньги – личный автомобиль. На покупку не хватало 300 тысяч рублей, поэтому она стала изучать детали оформления кредита в одном из крупных федеральных банков.

Вечером за ужином Мария рассказала мужу, что не только отказалась от кредита, но и открыла вклад на накопленные 600 тысяч. Идея делить машину с женой еще полтора года не обрадовала его. Но, узнав, что Мария оформила вклад под 7,5% годовых (без всяких допуслуг), тот похвалил супругу за правильный выбор.

Дело в том, что 17 декабря 2018 года ставка регулятора выросла до 7,75%. Многие коммерческие банки стали привлекать больше вкладчиков, улучшив условия по депозитам.

Банку нужно время, чтобы оценить ситуацию и изменить условия по депозитам. Поэтому лучшее время для открытия вклада – примерно через неделю после повышения ключевой ставки. Так вы зафиксируете высокую доходность на выбранный срок.

Чем выше переплата по кредиту, тем ниже падает покупательский спрос на товары. Как это связано с ключевой ставкой?

В экономике все процессы взаимосвязаны. Уменьшение спроса замедляет рост цен и, как следствие, снижает инфляцию. Это неплохо, но когда предложение превышает интерес к товарам, компании вынуждены сокращать производство – это может негативно отразиться на экономике страны в краткосрочной перспективе (банкротство предприятий, безработица и т. д.).

Курсы валют

Курс рубля неразрывно связан с размером главного показателя ЦБ. Рост временно замедляет экономическую активность населения, но приятное последствие для экономики страны в оздоровлении национальной валюты.

Повышение доходности рублевых активов делает российскую валюту более привлекательной для зарубежных инвесторов. Рост спроса приводит к увеличению стоимости рубля по отношению к иностранной валюте.

Налогообложение физических лиц

С 1 января 2021 года в России начал действовать новый налог с процентов по вкладам от 1 млн рублей (совокупно). Налогом 13% теперь облагают суммарный доход по вкладам, полученный за год, за исключением необлагаемого процентного дохода. Здесь тоже не обошлось без участия главного показателя Банка РФ.

Необлагаемая налогом сумма рассчитывается как 1 миллион, помноженный на КС в начале налогового периода (на 1 января 2021 года – 4,25%):

1 000 000 х 4,25% = 42 500 (рублей).

Если совокупный доход по вашим вкладам составит, например, 80 тысяч рублей, в 2021 году нужно будет заплатить налог 4 875 рублей (13% х (80 000 – 42 500)).

При КС 6,5% сумма меньше:

13% х (80 000 – (1 000 000 х 6,5%)) = 1 950 рублей.

Чем выше КС, тем меньше сумма НДФЛ с процентов по вкладам.

Котировки облигаций

Облигация – это ценная бумага, по которой покупатель одалживает деньги эмитенту (продавцу) под определенный процент. То есть это тот же кредит, только в качестве кредитора выступаете вы.

Изменение КС оказывает серьезное влияние на фондовый рынок – на цену облигаций и их доходность.

Рассмотрим на примере:

В марте 2021 года Сергей приобрел годовую облигацию за 100% стоимости с доходностью 7% годовых.

Ключевая ставка на момент покупки – 4,5%.

То есть доходность превышала показатель ЦБ на 2,5% – этого достаточно для получения ощутимой прибыли сверх инфляции.

26 июля 2021 года Банк России повысил финансовый коэффициент до 6,5%, теперь разница составляет всего 0,5%. Сергея это не устраивает, он планирует продать эту облигацию и открыть банковский вклад.

Продавать облигацию придётся по сниженной цене, иначе в текущих условиях она вряд ли заинтересует инвесторов. Доходность, напротив, возрастает на 1% от изменения стоимости, поделенной на срок погашения облигации (в данном случае – 1 год).

Повышение КС приводит к снижению цен и незначительному росту доходности ранее выпущенных облигаций. Однако выгоднее покупать новые облигации, ведь эмитенты выпускают их под более высокий процент, чтобы сделать привлекательными для инвесторов на фоне выросших ставок по вкладам.

Как принимается решение об изменении ключевой ставки?

Ключевая ставка введена в эксплуатацию в сентябре 2013 года, и с тех пор менялась более тридцати раз. Это неудивительно, ведь Совет директоров Банка России пересматривает величину этого показателя восемь раз в год.

Регулятор постоянно следит за экономической ситуацией в стране, оценивает множество факторов, чтобы спрогнозировать рост цен. Если намечается тенденция к отклонению инфляции от цели 4%, на заседании могут вынести постановление об изменении КС.

Решение принимается в несколько этапов:

За месяц до заседания аналитики прорабатывают различные варианты развития экономики на фоне текущей ситуации в стране и мире.

Через две недели эксперты еще раз оценивают информацию и согласовывают составленные прогнозы.

Последние семь дней объявляются «неделей тишины». В течение этого времени представители Банка России не дают никаких комментариев, которые хоть как-то могут отразиться на поведении участников рынка.

В назначенную дату Совет директоров принимает одно из важнейших решений для нашей экономики. В тот же день публикуют пресс-релиз с прогнозами и комментариями.

Причины снижения ключевой ставки

23 июля 2021 года регулятор повысил ключевую ставку на 1%. Подробно о причинах и прогнозируемых изменениях читайте на сайте Банка России.

Ключевая ставка может снижаться, если:

Нет однозначного ответа на вопрос, что лучше – увеличение или снижение основного финансового коэффициента страны. Это зависит от конкретной ситуации и целей, которые преследует экономика.

Ключевая цель – поддерживать показатель роста цен на стабильно низком уровне. Однако нужно пространство для дальнейшего стимулирования экономики, поэтому задача ЦБ – сохранять оптимальное значение основных финансовых коэффициентов.

Можно ли получить кредит по ключевой ставке?

Банк России кредитует коммерческие банки, не взаимодействуя с населением напрямую. Чтобы компенсировать риски невозврата выданных средств, покрывать операционные расходы и получать прибыль, финансовые организации выдают кредиты под более высокие проценты, чем ЦБ.

Но в некоторых банках есть продукты, которые позволяют использовать заемные средства без переплаты при соблюдении определенных условий. Например, карта «Халва» от Совкомбанка.

Ключевые ставки в других странах

Ставки Центральных банков в других странах зависят от тех же факторов, что и в России, и влияют на те же сферы жизни и бизнеса.

Но отдельного внимания заслуживает отрицательная ключевая ставка (в Японии, США, Южной Корее, некоторых европейских государствах). Центробанк выдает коммерческим банкам деньги, чтобы они кредитовали население. Отсюда выгодные условия по займам и высокий спрос на недвижимость, так как вкладывать деньги в ликвидные товары гораздо выгоднее, чем открывать вклады под низкий процент.

Ключевая ставка — важный показатель в экономике государства, который в разной мере влияет на жизнь каждого из нас. Разобравшись в этих процессах, вы сможете использовать изменения основного финансового показателя в своих интересах.

Источник

Ключевая ставка ЦБ РФ будет повышена в декабре как минимум на 100 б.п. до 8,5%

Текущие настроения: ФРС перестала называть текущее ускорение инфляции временным явлением и на декабрьском заседании рассмотрит ускоренное сворачивание QE. Данные по рынку труда США подтвердили наличие ограничений со стороны предложения. Это привело к росту краткосрочных ставок, но долгосрочные, наоборот, снижаются, отражая неопределенность вокруг последствий нового штамма Омикрон (более заразный, но менее смертельный) для экономики. Стабильность доллара указывает на сохранение аппетита к риску за пределами рынка акций. Неделя для сырьевых рынков преимущественно негативная на фоне возможного негативного влияния нового штамма на спрос и решения OPEC+ придерживаться планов увеличивать месячную добычу на 400 млн барр./сутки.

Российский рынок смотрится сильнее аналогов. Долговой рынок стабилизировался, утвердившись в ожиданиях повышения ключевой ставки по верхней границе диапазона 50-100 б.п. после ускорения инфляции до 0,46% н/н, или до 8,4% г/г и ястребиных комментариев главы ЦБ. На фоне высокой волатильности валют ЕМ рубль смотрится уверенно, укрепившись к доллару на 2,2% против 0,1% у аналогов (без учета турецкой лиры корзина аналогов укрепилась к доллару на 0,5%). Страновой дисконт снизился до 17 месячного минимума 9%, несмотря на сохранение покупок валюты на высоком уровне 6,8 млрд долл. в декабре и высокого уровня неопределенности во внешней политике.

Ключевые темы недели. Статистика по инфляции США за ноябрь (пт), скорее всего, укажет на повышенное ценовое давление по широкому кругу вслед за ростом цен производителей, а основной вклад в прирост по-прежнему будет за ростом цен на топливо, тарифы ЖКХ и поддержанные автомобили. Количество открытых вакансий JOLTS (ср) за октябрь останется высоким, указывая на дефицит предложения на рынке труда, что носит проинфляционный характер. По мнению ING, ускорение ИПЦ до 7% г/г при умеренной угрозе со стороны нового штамма, усилит ожидания рынка в ускоренном сворачивании QE и повышения ставки во 2П22.

В РФ ключевая экономическая статистика – ИПЦ за ноябрь (ср), рост которого, по нашему мнению, составит 1,0% м/м, или 8,4% г/г. Неожиданное ускорение ИПЦ, во многом, обеспечено ростом цен на поездки в Турцию, а в других сегментах потребительской корзины наблюдалась стабилизация ценового давления. Тем не менее, независимо от причин, теперь чтобы уложиться в прогноз ЦБ 7,9% на конец года необходимо замедление недельной инфляции до 0,1% н/н, что маловероятно.

Мы повышаем прогноз ИПЦ на конец года до 8,5% г/г и теперь полагаем, что на заседании 17 декабря ключевая ставка будет повышена, как минимум, на 100 б.п. до 8,5% с сохранением ястребиного сигнала, поскольку уверенность в способности ЦБ вернуть инфляцию в диапазон 4,0-4,5% к концу следующего года в условиях негативной внешней конъюнктуры невысокая.

Данные платежного баланса за 11M21 (пт) вероятно укажут на сохранение высокого профицита текущего счета в ноябре в диапазоне 10-15 млрд долл., учитывая вероятный рост объемов экспорта при сохранении в ноябре повышенных цен на энергоносители и металлы. Между тем, сохраняющийся структурный отток частного капитала, сопровождающийся с волатильностью портфельных инвестиций в условиях напряженного внешнеполитического фона и глобальных инфляционных рисков более не позволяет рассчитывать нам на существенное укрепление рубля ниже 73/$ на конец года.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Источник

Зачем следить за ключевой ставкой

Новости о том, что Банк России понизил, повысил или сохранил на текущем уровне ключевую ставку, моментально становятся самыми цитируемыми в интернете. Все потому, что ключевая ставка влияет на все отрасли экономики, финансовый рынок и наши личные финансы в том числе. Рассказываем простыми словами, что это за показатель и зачем следить за его изменениями, даже если вы не экономист.

Что такое ключевая ставка

Ключевая ставка — главный инструмент денежно-кредитной политики регулятора финансового сектора страны, Банка России (ЦБ РФ). От ключевой ставки зависит стоимость денег в банковской системе.

Как это работает. Поскольку Центральный Банк выступает в роли кредитора и заемщика последней инстанции, параметры его операций определяют общий уровень ставок в банковской системе страны. Ключевая ставка, в свою очередь, является реперной точкой, от которой рассчитываются параметры операций: по кредитным — обычно ставка выше ключевой (добавляется некоторая премия), по депозитным — чуть ниже (с учетом небольшого дисконта).

По рыночным ставкам банки кредитуют друг друга и размещают друг у друга избыточную ликвидность (свободные денежные средства, которые банк не размещает на рынке из-за рисков невозврата). Обычно они находятся внутри диапазона ставок ЦБ, именно вблизи ключевой ставки.

Возможность разместить избыточную ликвидность в ЦБ — это важный механизм для банков, так как на значительных суммах даже небольшой процент по депозитным операциям позволяет снизить возможные потери, если бы эти средства просто оставались на счетах банка под 0%.

В экстремальных случаях, как это происходит в Европе, Европейский Центральный Банк, например, не платит, а взимает процент за размещение у него на счетах избыточной ликвидности, что в свою очередь стимулирует банки покупать облигации и выдавать кредиты.

Ключевая ставка — показатель, от которого зависит стоимость денег в стране для всех участников экономического процесса.

Когда ключевая ставка меняется — снижается или, наоборот, повышается — в ту же сторону часто корректируются и банковские ставки.

Соотношение ключевой ставки и средних ставок по депозитам и кредитам (в рублях) за 2020 – начало 2021 гг.

Как узнать текущий уровень ключевой ставки

На сайте Банка России. По ссылке представлено не только текущее значение, но и все предыдущие в ретроспективе — с 2013 года, когда появилось само понятие ключевой ставки.

Зачем ЦБ понижает или повышает ключевую ставку

Ключевая ставка — инструмент политики Банка России, который позволяет влиять на инфляцию, или процесс обесценивания денег. Таким способом ЦБ осуществляет политику таргетирования инфляции, то есть удерживает ее в приемлемых для финансовой системы страны диапазонах.

Целевой ориентир инфляции на 2020 год был на уровне 4%. Но в реальности показатель превысил ожидаемое значение и составил 4,91%.

Когда ключевая ставка понижается, снижается и стоимость денег для банков. Поэтому кредиты для компаний и физических лиц дешевеют, а депозиты показывают меньшую доходность. Сберегать средства на вкладах становится не выгодно. Поток средств, поступающих на банковские депозиты, сокращается. А выдачи кредитов, чаще всего, наоборот, нарастают.

Высвободившиеся, то есть не отправленные на вклады и полученные в качестве кредитов, деньги население начинает более активно тратить, а также инвестировать в фондовый рынок. Это и есть стимулирование совокупного спроса.

Однако за счет роста спроса начинают расти и цены. Поскольку предложение от спроса немного отстает (просто потому что быстро нарастить производство и удовлетворить увеличившийся спрос порой невозможно), производитель будет повышать цены. Растут цены — происходит процесс инфляции.

Простыми словами: инфляция приводит к тому, что за одну и ту же сумму денег потребитель может купить меньше товаров и услуг, чем ранее.

С помощью довольно сложных моделей ЦБ определяет нейтральный уровень ключевой ставки — такой уровень, при котором экономика находится на исторической траектории роста, занятость близка к полной, а инфляция держится вблизи целевого уровня. Нейтральный уровень ставки определяется множеством макроэкономических переменных: от демографии до производительности труда и структуры экономики. Принимая во внимание уровень нейтральной ставки, ЦБ определяет монетарную политику как стимулирующую, то есть когда ключевая ставка установлена ниже нейтрального уровня, или сдерживающую, если она выше. Избыточно низкая ключевая ставка, как и избыточно высокая, — признак стрессовой ситуации в экономике. Слишком низкая ставка способна экономику «перегреть», что чревато высокой инфляцией и образованием «пузырей» на рынках. Слишком высокая ставка, наоборот, может сильно ограничить экономический рост.

Если ключевая ставка повышается, стоимость денег растет. Чем дороже банкам обходятся привлеченные средства, тем дороже они становятся для бизнеса и населения. Кредиты дорожают, соответственно, спрос на заемные деньги падает. Зато усиливается сбережение — депозиты становятся более привлекательными, дают больше заработать. Потребители меньше тратят, спрос сокращается, у производителей снижаются объемы продаж. При сохранении цен на прежних уровнях бизнес рискует разориться. Чтобы поддержать спрос, компании могут снижать цены на свою продукцию. Таким образом, инфляция замедляется. Однако эта схема не работает напрямую, особенно в условиях высокой концентрации рынка и большого количества монополий.

Для Банка России важно соблюдать разумный баланс с учетом максимально возможного количества факторов, прогнозируя последствия. Поддержание темпов роста инфляции в приемлемых рамках является одной из задач, которые ставит перед собой финансовый регулятор.

Как движение ключевой ставки отражается на экономике в целом

Если говорить совсем просто, то повышение ключевой ставки ведет к ограничению экономического роста, а понижение — наоборот, к его ускорению. Но это так работает только теоретически, а на практике все не столь линейно.

Снижение ключевой ставки в целом работает на рост экономики. Чем дешевле участникам экономического процесса достаются деньги, тем большее количество проектов может найти финансирование, растет бизнес, сокращается безработица и так далее.

Как часто может меняться ключевая ставка

Совет директоров Банка России принимает решения по ключевой ставке восемь раз в год: на четырех опорных заседаниях и четырех промежуточных. Даты этих заседаний публикуются на сайте ЦБ.

Не обязательно, что каждый раз ключевая ставка будет меняться. Совет директоров может принять решение о том, чтобы оставить ее на текущем уровне. Так, с 27 июля 2020 года до 21 марта 2021 года действовало значение 4,25% годовых. С 22 марта вступило в силу решение о повышении ключевой ставки на 25 б.п., до 4,5% годовых — впервые с 2018 года. 23 апреля Банк России повысил показатель еще на 50 б.п., до 5,0%. Это значение будет действительно до тех пор, пока Банк России не решит его изменить в ту или иную сторону.

Почему инвестору важно знать об изменениях ключевой ставки

Ключевая ставка — показатель, влияющий на все стороны экономического процесса в стране. В том числе на фондовый и валютный рынки, что важно для инвесторов.

Рынок акций

Повышение ставки — в целом негативный фактор для рынка акций.

При низкой ставке много «дешевых» денег, что позволяет активнее вкладывать их в более рискованные активы. Спрос на акции повышается, котировки растут. Недорогие кредиты для эмитентов — дополнительный источник средств на развитие бизнеса. Когда инвестиционные программы приносят свои плоды, компания растет, увеличивается доверие инвесторов к ее акциям.

При росте ключевой ставки происходит обратный процесс. Сказывается также и то, что дорожающие деньги делают для компаний менее доступными новые кредиты и повышают стоимость обслуживания существующих. Это влияет на прибыль — она закономерным образом снижается. Ну а размер прибыли косвенно влияет и на котировки акций компании, и напрямую на решения по размеру дивидендов.

Рынок облигаций

При повышении ключевой ставки выгоднее становится покупать свежие выпуски облигаций, так как доходность по ним выше, чем по старым. Дело в том, что правила игры на долговом рынке очень похожи на те, что действуют при банковском кредитовании. Деньги дорожают — компании привлекают средства на менее выгодных для себя условиях, то есть выпускают облигации с более высоким купоном. Параллельно дешевеют уже существующие выпуски: за счет этого сближается доходность старых и новых выпусков.

При снижении ключевой ставки все более старые выпуски, напротив, будут привлекательнее для инвесторов, чем новые. Поэтому стоимость их будет расти, пока, опять же, доходность старых и новых выпусков не уравновесится.

То же будет справедливо для паев паевых инвестиционных фондов с облигациями в портфеле.

Инвестиционный портфель можно защитить от рисков, связанных с изменениями ключевой ставки. При прогнозах на ее повышение целесообразно приобретать облигации с плавающим купоном, привязанным к ключевой ставке. Если она будет увеличиваться, будет расти и доходность бумаг, а значит, и прибыльность портфеля. При прогнозах на понижение имеет смысл покупать долгосрочные бонды с постоянным купоном, так как они в этом случае показывают больший рост цены.

Валютный рынок

Когда ключевая ставка понижается, на рынке становится больше национальной валюты. Спрос на рубль снижается, соответственно, он теряет в стоимости. Причем не только на внутреннем рынке (это последствия инфляции), но и по отношению к другим валютам. Это происходит из-за того, что иностранным инвесторам становятся невыгодны доходности по активам в рублях (депозиты, ценные бумаги). Они перекладываются в другие, более доходные инструменты: продают рублевые активы (рубль дешевеет из-за высокого предложения) и покупают, например, долларовые (доллар дорожает к рублю).

При повышении ключевой ставки может происходить обратное. Рублевые активы становятся более привлекательными. Иностранцы скупают рубли, вкладываются в российские облигации и депозиты, валюты становится больше, спрос на нее снижается, а на рубль, напротив, растет. Таким образом, рубль укрепляется по отношению к другим валютам, например, доллару.

При повышении ключевой ставки укрепляется курс национальной валюты. При понижении – наоборот.

Иногда центральные банки вынуждены резко повышать ключевую ставку ради того, чтобы сдержать обвал национальной валюты. Так произошло недавно в Турции. 18 марта Центральный банк Турции повысил ключевую ставку сразу на 200 б.п., до 19% годовых, чтобы замедлить стремительное снижение лиры.

16 декабря 2014 года Банк России принял беспрецедентное решение о повышении ключевой ставки сразу на 6.5 п.п., до 17% годовых. Это было срочной мерой спасения финансовой системы в условиях резкого обвала курса рубля. Вслед за ключевой резко подскочили депозитные ставки. Так, вклады с доходностью в 19—20% годовых предлагали даже некоторые крупные банки (в обычной ситуации такие высокие ставки — удел небольших и не самых качественных банков, которым больше нечем привлечь вкладчиков). Тем, кто успел тогда вложиться в депозиты по максимуму, удалось хорошо заработать.

Короче

Ключевая ставка влияет буквально на все, что происходит в экономике. Следить за ее движениями необходимо, так как состояние ваших личных финансов, вероятность принятия правильных инвестиционных решений также зависит от этого показателя.

Источник