Что понимается под капиталом предприятия

Что такое основной и оборотный капитал предприятия

Слово «капитал», означающее в переводе с латинского «главный», вполне выражает суть явления, о котором пойдет речь дальше. Капиталы – это ресурсы предприятия, которые могут быть направлены в производство ради получения прибыли. Без них функционирование предприятия невозможно. Капитал в физической форме подразделяется на основной и оборотный. Длительно функционирующая часть относится к основному капиталу, а другая – к оборотному. Рассмотрим их основные черты, сходства и различия.

Основной капитал

Производственный процесс, кроме труда занятой в нем рабочей силы, происходит с помощью средств труда и предметов труда. Основной капитал относят к средствам труда. Это машины, оборудование, приборы и пр., необходимые в производстве. Средства труда, воздействуя на предметы труда (сырье, материалы и др.) при участии человеческого фактора, создают продукцию. Средства труда, если говорить об основном капитале в виде зданий, сооружений, также создают условия для производства продукции.

Структура и состав основного капитала зависят от специфики производства, сектора рынка, к которому относится предприятие. Сельскохозяйственное предприятие и промышленное будут иметь существенную разницу в составе основного капитала. Играют роль и отраслевые особенности (растениеводство, животноводство; отрасль промышленности), величина предприятия, состав выпускаемой продукции и многие другие факторы. Структурируют основной капитал в зависимости от цели исследования.

Чаще всего применяют приведенные ниже характеристики:

Применяют также классификации:

Изучив состав и структуру основного капитала, можно прийти к выводу, что используется он в производстве множество раз, при этом подвергаясь износу. Износ, выраженный в денежной форме, называют амортизацией. Эта величина включается в стоимость произведенной продукции. Основные понятия при расчете амортизации – первоначальная стоимость и норма амортизации. При этом в бухгалтерском и налоговом учете способы расчета амортизации могут различаться.

И в том и в другом виде учета существует линейный способ расчета амортизации, который на практике чаще всего используется. Расчет ведется по формуле А = Пс * На, где Пс – первоначальная стоимость объекта, а На – норма амортизационных отчислений. При этом На = 1/n * 100%, где n – число месяцев полезного использования объекта, определяемое по утвержденному Правительством Классификатору (Пост. №1 от 1/01/02 г.).

Кроме этого способа:

Могут применяться ускоряющие амортизацию коэффициенты.

Собственники основного капитала стремятся к тому, чтобы его стоимость окупалась до момента износа физического (фактическая непригодность для дальнейшего использования, утрата полезных свойств) либо морального, стоимостного (утрата стоимости в связи с прогрессом, созданием новейшего оборудования).

Технический прогресс приводит к необходимости закреплять законодательно ускоренные способы и нормы амортизации оборудования, техники. Сокращаются сроки амортизации.

На заметку! Кроме термина «основной капитал» в учете используются как синонимы понятия «основные средства» и «основные фонды». Аналогично используют и термины «оборотный капитал», «оборотные средства».

Оборотный капитал

Оборотный капитал — это предметы труда, подвергающиеся воздействию в производственном процессе. Структура капитала также сильно зависит от отрасли, в которой он используется, принятой на предприятии технологической схемы производства и многих других факторов.

Само наименование «оборотный» говорит о том, что этот капитал в производстве используется единожды, при этом либо полностью утрачивают свою форму (топливо) либо изменяют ее (ткань в швейном производстве). Оборотный капитал может быть представлен сырьем и материалами, готовой продукцией, полуфабрикатами, незавершенной производством продукцией, тарой, денежными средствами и пр.

Чем быстрее оборачиваются такие капитальные средства, тем шире производственные возможности и, в конечном итоге, больше прибыль. Скорость оборачиваемости показывает коэффициент К = ВР/ОБС, где К — число оборотов в год, ВР – выручка от реализации за год, ОБС – остаток оборотных средств в среднем за год по балансу.

Оборотные активы разделяют на:

Анализируя представленную структуру в процентном отношении применительно к конкретному предприятию, получим структуру оборотного капитала. Кроме того, популярен анализ оборотного капитала по источникам формирования (собственный, заемный, привлеченный со стороны).

Давайте сравним

Рассмотрев столь подробно основной и оборотный капитал предприятия, мы можем сравнить их. Главное отличие основного капитала от оборотного заключается в нижеследующем.

Оборотный капитал (предметы труда):

Основной капитал (средства труда):

Источник

Капитал коммерческой организации: понятие, сущность, источники формирования

Что такое капитал предприятия?

Капитал является одним из важнейших элементов, формирующим деятельность коммерческих предприятий, а от его состава и структуры зависят возможности функционирования и развития предприятия.

Сущность капитала предприятия рассматривается как экономическая категория с позиции двух концепций:

— сущность капитала рассматривается с позиции материально – технических ценностей, т.е. проявления его в вещественной и физической форме;

— сущность капитала рассматривается с позиции финансовой природы его образования, т.е. капитал олицетворяется с позиции финансовых средств, которые могут быть использованы для организации деятельности предприятия.

Капитал представляет собой совокупную стоимость имущества, состоящую из внеоборотных и оборотных активов, которые первоначально были сформированы за счет финансовых средств при создании предприятия, а в процессе осуществления им хозяйственной деятельности постоянно поступают и используются для обновления имущества и для поддержки осуществления деятельности субъекта хозяйствования.

Капитал предприятия представлен, как значительная часть финансовых ресурсов, авансируемая и инвестируемая в производство с целью получения прибыли, включает множество видов, которые раскрывают и характеризуют его.

Собственный капитал дает понимание того, насколько хозяйствующий субъект обладает устойчивостью в финансовом плане, насколько грамотно ведется управление организацией, а структура собственного капитала является фактором, оказывающим непосредственное влияние на финансовое состояние организации – его долгосрочную платежеспособность, величину дохода, рентабельность деятельности, а также его экономическую и финансовую безопасность.

Общая величина собственного капитала предприятия, который охватывает его нераспределенная прибыль, уставный, дополнительный, резервный и другие виды капитала, является динамичной величиной и изменяется под влиянием различных внутрипроизводственных (объемы производства продукции, ее себестоимость и т.д.) и внешних (спрос и рыночные цены на продукцию предприятия, налоговая политика государства и др.) факторов, несмотря на то, что собственный капитал является основным источником формирования и увеличения объемов активов предприятия, его изменения не должны быть стихийными, а должны четко регулироваться в процессе системного управления деятельностью предприятия.

Под заемным капиталом следует понимать денежные средства или другие активы, которые привлекаются предприятием на долгосрочной или краткосрочной основе для покрытия собственных нужд.

Заемный капитал это финансовая помощь со стороны внешних источников, которая предоставляется под определенные гарантии получателя кредита, на определенных условиях и в оговоренный договором срок.

Источники капитала предприятия

Источники образования капитала коммерческой организации делятся на собственные и заемные. Общая схема классификации источников образования капитала предприятия представлена на рисунке 1.

Собственный капитал предприятия и его структура

Под собственным капиталом понимается «величина вложенных средств собственниками, не ниже предусмотренной законодательством минимальной величины, изменившуюся под воздействием хозяйственных операций, представленную в виде части стоимости активов, оставшуюся после вычета стоимости всех обязательств и используемую по усмотрению собственников»].

Структура собственного капитала коммерческих организаций в соответствии ПБУ 4/99 «Бухгалтерская отчетность организации» выглядит следующим образом (рис. 2).

Уставный капитал коммерческой организации представляет собой определенную сумму активов, как правило, денежных средств, сформированных инвесторами и собственниками для организации функционирования предприятия в соответствующими нормами гражданского законодательства.

Добавочный капитал коммерческой организации представляет собой отдельную часть собственного капитала, сформированную учредителями организации, отражающий совокупную собственность всех участников предприятия.

Резервный капитал представляет собой величину капитала, сформированного за счет чистой прибыли компании и предназначенную для покрытия различных убытков, по сути, данный вид капитала можно в какой-то мере назвать страховым.

Нераспределенная прибыль – представляет собой часть капитала, сформированную по итогам отчетного периода за счет чистой прибыли компании.

Заемный капитал предприятия и его структура

Под заемным капиталом понимаются денежные средства, которые переданы предприятию в долг сторонними организациями для осуществления целей его деятельности, а также извлечения прибыли. Структуру заемного капитала можно представить следующим образом (рисунок 3).

Под долгосрочным заемным капиталом понимаются привлеченные займы и кредиты на срок более 1 года, которые используются для финансирования текущей деятельности организации.

Под краткосрочным капиталом предприятия понимается: займы и кредиты сроком менее 1 года, кредиторская задолженность.

Таким образом, заемный капитал это вид капитала, который был получен в форме долгового обязательства, подлежит непременному возврату и обладает конечным сроком. Как правило, предусматриваются периодические платежи в пользу кредитора. Примером заемного капитала могут служить облигации, кредиторская задолженность, банковский кредит, небанковские займы и так далее.

Собственный и заемный капитал в балансе включаются в пассивы бухгалтерского баланса, т.е. его разделы III, IV, V.

Различия между собственным и заемным капиталом

В таблице 1 представим различия между собственным и заемным капиталом организации.

Таблица 1 — Различия между собственным и заемным капиталом организации

Таким образом, капитал коммерческой организации является неотъемлемым элементом ее функционирования, и представляет собой имущество, сформированное за счет различных источников – собственный и заемных. Состав и структура капитала коммерческой организации прямо влияют на уровень показателей его финансовой устойчивости. Превышение доли собственного капитала в пассиве бухгалтерского баланса компании над его заемным капиталом говорит о низком уровне ее зависимости от внешних кредиторов, и наоборот, высокая доля заемного капитала в пассиве бухгалтерского баланса организации по сравнению с величиной ее собственного капитала говорит о высоком уровне зависимости хозяйствующего субъекта от внешних кредиторов.

Источник

Раздел 2. Формирование имущества и использование основных факторов производства

Цель, задачи: Хозяйственная деятельность коммерческого предприятия возможна при условии наличия в собственности экономических ресурсов (факторов производства). В теме рассматриваются экономическая сущность и состав имущества предприятия. Особенности роли элементов этого имущества в хозяйственном процессе.

Оглавление

1.1. Формирование имущества предприятия. Уставный капитал: сущность и функции. Баланс предприятия

Для осуществления хозяйственной деятельности предприятие должно сформировать определенный набор факторов производства. Они составляют имущество предприятия. Состав и структура факторов производства зависят от отраслевой принадлежности и содержания производственного процесса. Также определенную роль в формировании имущества играет организация производства и тип собственности.

Имущество предприятия представляется совокупность материальных и нематериальных элементов, которые предприятие использует в производственной деятельности. Первоначально имущество предприятия создается путем паевых взносов и вкладов учредителей. В процессе деятельности предприятия оно изменяется, т. к. является объектом сделок, отчуждается, закладывается и т. д.

Имущество предприятия обособлено от имущества учредителей, участников и работников. Предприятие отвечает по своим долгам принадлежащим ему имуществом. А при признании предприятия несостоятельным (банкротом) имущество в установленном законом порядке используется для удовлетворения требований кредиторов.

Материально-вещественные элементы имущества включают: земельные участки, здания, сооружения, машины, механизмы, технологическое оборудование, сырье, топливо, полуфабрикаты, готовую продукцию, денежные средства.

Нематериальная часть имущества предприятия формируется в процессе деятельности предприятия. Поэтому она включает репутацию фирмы, круг постоянных клиентов, товарные знаки, навыки менеджмента, квалификацию персонала, запатентованные способы производства, ноу-хау, авторские права, контракты и т. п.

Имущество предприятия в курсе «Экономики организаций (предприятия)» изучается с точки зрения состава и структуры экономических ресурсов, формирующих условия предпринимательской деятельности, и использования их с целью достижения экономической выгоды в форме прибыли.

В рыночной экономике имущество предприятия выступает в форме капитала. Как капитал имущество предприятия делится на реальный (функционирующий) и денежный. Реальный (функционирующий) капитал – это средства производства, а денежный капитал – та часть имущества, которая используется для приобретения средств производства и удовлетворения потребностей предприятия.

Денежный капитал, обеспечивающий потребности хозяйственной деятельности предприятия, подразделяется на собственный и заемный. Собственный капитал предприятия представляет денежную оценку имущества предприятия по балансу, включая суммы, не востребованные с должников, и всеми обязательствами на данный момент времени. Источниками формирования собственного капитала являются: уставный (складочный) капитал, взносы и пожертвования, прибыль от результатов хозяйственной деятельности.

Заемный капитал представляет собой средства, привлекаемые предприятием со стороны, в виде кредитов, финансовой помощи, залогов, других внешних источников на конкретный срок и на определенных условиях под гарантии.

В зависимости от характера участия капитала в производственном процессе и особенностей движения капитал подразделяется на основной и оборотный.

Основной капитал состоит из факторов производства длительного пользования. Оборотный капитал включает те элементы имущества предприятия, которые участвуют в одном производственном цикле. Это сырье, топливо, основные и вспомогательные материалы и заработную плату производственных рабочих.

Основной капитал включает в себя основные фонды предприятия (здания, сооружения, машины и механизмы), незавершенное строительство и долгосрочные инвестиции капитального характера, направленные на прирост запаса капитала.

Как категория «уставный капитал» представляет собой зафиксированную сумму основного и оборотного капитала предприятия, который образуется на момент создания предприятия. Уставный капитал фиксируется в уставе предприятия, в порядке установленном законом. Формирование уставного капитала зависит от организационно-правовой формы предприятия. На государственных предприятиях это стоимостная оценка имущества, закрепленного государством за предприятием на праве полного хозяйственного ведения. В ООО это сумма долей собственников в складочном, уставном капитале. В ОАО совокупность номинальной стоимости акций всех типов. В производственном кооперативе это стоимостная оценка имущества, предоставленная участниками для ведения деятельности.

Уставный капитал в процессе деятельности предприятия может изменяться по следующим причинам:

Основными функциями уставного капитала являются:

Баланс предприятия возникает в связи с обособлением имущества и формированием юридического лица учредителями и инициаторами предпринимательской деятельности. Уставный капитал предприятия является основным источником собственных средств и в денежной форме представляет пассивы предприятия, а в производительной форме – активы предприятия. Активы и пассивы должны быть сбалансированы. Это отражается в состоянии баланса предприятия. Типовой баланс предприятия имеет следующий вид (рис. 1).

АКТИВЫ

Рис. 1. Упрощенная схема баланса предприятия

Источник: Скляренко В. К., Прудников В. М., Акуленко Н. Б., Кучеренко А. И. Экономика предприятия (в схемах, таблицах, расчетах) Учеб. пос./ Под ред. проф. В. К. Скляренко, В. М. Прудникова. – М.: ИНФРА-М, 2002. – С. 13.

1.2. Экономическая сущность и классификация активов предприятия

Активы – это часть имущества, которая используется в хозяйственной деятельности с целью получения экономической выгоды в форме прибыли и увеличения капитала. Основными критериями, лежащими в основе классификации активов, являются особенность их участия в производственном процессе и скорость оборачиваемости.

С точки зрения оборачиваемости наиболее ликвидными активами являются оборотные. Они обслуживают текущую операционную деятельность и характеризуются сроком использования в течение 12 месяцев. Наименее ликвидными являются внеоборотные активы. Поэтому степень мобильности имущества предприятия определяется отношением оборотных активов к общей сумме активов. Величина этого показателя изменяется в интервале от 0 до 1. Если этот показатель ближе к 0, то основная масса имущества предприятия характеризуется наименьшей мобильностью и не обладает способностью быстро трансформироваться в денежную форму. Но, с другой стороны, такой уровень мобильности свидетельствует о высокой доле основных фондов в имуществе предприятия и возможности обеспечить высокую эффективность производственного процесса. Это отражается в низкой доле постоянных затрат в издержках производства и возможности получать более высокую прибыль при благоприятной рыночной конъюнктуре. Однако рекомендуется, чтобы коэффициент мобильности приближался к величине 0,5. Это отражает повышение оборачиваемости активов. В свою очередь, ускорение оборачиваемости ведет к росту дохода от реализации продукции и прибыли. А также снижается потребность предприятия в сырье, топливе и других материальных ресурсах.

1.3. Экономическая сущность и классификация пассивов предприятия

Пассивы предприятия представляют ту часть имущества, которая выступает источником финансирования активов и хозяйственной деятельности. Пассивы показывают:

Они состоят из собственного капитала и резервов, долго– и краткосрочных заемных средств и кредиторской задолженности.

Общая характеристика состояния пассивов отражается соотношением реализации собственного капитала к общей величине источников средств предприятия. Кроме этого важным показателем является изменение доли реализации собственного капитала и доли заемных средств в общей сумме источников средств предприятия. Динамика изменений этих долей позволяет оценить за счет каких источников происходило увеличение имущества предприятия за отчетный период.

Существует взаимосвязь между активами и пассивами баланса предприятия. Каждая группа пассива функционально связана с определенной частью актива баланса. Так, краткосрочные кредиты используются на пополнение оборотных средств. Определенная часть долгосрочных обязательств направляется на финансирование оборотных и внеоборотных активов. То есть одна часть оборотных активов погашает краткосрочные обязательства, другая часть оборотных активов – долгосрочные обязательства, а оставшаяся часть идет на пополнение собственного капитала и превращается в собственность владельца предприятия.

Источник

Тема 5. Собственный капитал организации (предприятия)

Цель:

ознакомить студентов с основными понятиями, экономической природой, сущностью, классификацией, источниками формирования капитала организации, выделив в нем основной элемент: собственный капитал организации и, в частности, – чистые активы.

Задачи:

Оглавление

5.1. Экономическая природа капитала организации

Капитал – одно из ключевых понятий в теории финансов вообще и в частности – в системе финансирования деятельности хозяйствующего субъекта. Под капиталом обычно понимают часть финансовых ресурсов, вложенных в производство (дело) и приносящих доход по завершении оборота. Финансовые ресурсы организации — это совокупность собственных денежных доходов и поступлений извне (привлеченные и заемные средства), находящихся в распоряжении субъекта хозяйствования, предназначенных для выполнения финансовых обязательств организации и финансирования текущих затрат, связанных с расширением производства и экономическим стимулированием.

Следовательно, капитал организации — это стоимость (финансовые ресурсы), авансированная(ые) в производство (в дело) с целью извлечения прибыли.

В результате вложения капитала образуется основной и оборотный капиталы. В процессе функционирования основной капитал принимает форму внеоборотных активов, а оборотный капитал — форму оборотных активов. Денежные ресурсы корпораций, авансированные в оборотные активы, представляют собой оборотные средства.

С позиции финансов организации капитал выражает денежные (финансовые) отношения, возникающие между организацией и другими субъектами хозяйство­вания по поводу его формирования и использования. Такие денежные отноше­ния возникают между организацией как юридическим лицом и ее акционерами (инвесторами), кредиторами, поставщиками, покупателями продукции (услуг) и государством (уплата налогов и сборов в бюджетную систему).

С пози­ции финансового менеджмента капитал выражает общую величину средств в денежной, материальной и немате­риальной формах, вложенных в активы (имущество) организации.

Проблемы формирования и использования капитала, включая и проблемы управления его стоимостью и структурой, исследовали ученые-экономисты: И.А. Бланк, И.Т. Балабанов, В.В. Ковалев, Е.С. Стоянова, Т.В. Теплова, М.А. Федотова и другие авторы. Среди современных зарубежных исследователей необходимо отмстить работы Р. Брейли, Ю. Бригхэма, Ван Хорна, Р. К. Мертона, Г. Марковица, С. Майерса, С. Росса, Р. Н. Холта, У. Ф. Шарпа, Д. К. Шима и др.

Можно выделить три основных подхода к формулированию сущностной трактовки капитала: экономический, бухгалтерский и учетно-аналитический.

Экономический подход реализует физическую концепцию капитала, которая рассматривает капитал как совокупность ресурсов, являющихся универсальным источником доходов общества. Он подразделяется на виды: а) личный (неотчуждаемый от его носителя — человека); б) частный; в) общественный (союзов, включая государство). Каждый из двух последних видов капитала в свою очередь можно подразделить на реальный и финансовый. Реальный капитал воплощается в материально-вещественных благах как факторах производства (здания, машины, транспортные средства, сырье и др.); финансовый – в ценных бумагах и денежных средствах. В соответствии с этой концепцией величина капитала исчисляется как итог бухгалтерского баланса по активу.

Бухгалтерский подход представляет видение капитала на уровне хозяйствующего субъекта (организации) и трактует капитал как интерес собственников этого субъекта в его активах. Термин «капитал» в этом случае выступает синонимом чистых активов (собственного капитала) организации, а его величина рассчитывается как разность между суммой активов субъекта и величиной его обязательств. Такое представление реализует финансовую концепцию капитала и выражается формально следующей балансовой моделью:

К_с = А — О или А = Кс + О, (5.1)

где К_с — капитал (собственников);

А – активы хозяйствующего субъекта в стоимостной оценке;

О – обязательства хозяйствующего субъекта перед третьими лицами.

В соответствии с этим подходом величина капитала исчисляется как итог раздела III «Капитал и резервы» бухгалтерского баланса.

Учетно-аналитический подход являет собой некую комбинацию двух предыдущих подходов и использует модификации физической и финансовой концепций капитала. В этом случае капитал как совокупность ресурсов характеризуется одновременно с двух сторон: а) направлений его вложения (капитал как единая самостоятельная субстанция не существует и всегда облекается в некоторую физическую форму); б) источников происхождения (откуда получен капитал, чей он). Соответственно выделяют две его взаимосвязанные разновидности: активный и пассивный капиталы. Активный капитал — это производственные мощности хозяйствующего субъекта, формально (в стоимостном выражении) представленные активом бухгалтерского баланса в виде основного и оборотного капиталов (активов). Пассивный капитал — это источники средств, за счет которых сформированы активы хозяйствующего субъекта. Эти источники представлены пассивом баланса и подразделяются на собственные и заемные.

В соответствии с учетно-аналитическим подходом величина капитала может исчисляться как сумма итогов раздела III «Капитал и резервы» и IV «Долгосрочные обязательства» бухгалтерского баланса (это современная рыночная трактовка) или как итог всех разделов пассива бухгалтерского баланса.

С позиции материально-вещественного представления капитал, как и все другие виды источников, обезличен, т. е. он распылен по различным активам организации. В этом смысле наличие собствен­ного и заемного капиталов ни в коем случае нельзя представлять, например, таким образом, что часть средств на расчетном счете яв­ляется собственными, а часть заемными. Все средства, показанные в активе баланса, за исключением финансовой аренды, являются соб­ственными средствами организации, но вот профинансированы они из различных источников. В случае ликвидации организации удов­летворение требований лиц, предоставивших свои средства организации, будет осуществляться в соответствии с законом в определен­ной последовательности и сумме.

Для того чтобы избежать путаницы, в рамках учетно-аналитического подхода термин «активный капитал» стараются не использовать — поэтому за элементами активной стороны баланса обычно за­креплен термин «средства». Что касается капитала, то этот термин рассматривается как возможная характеристика источников финансирования деятельности предприятия, одна из достаточно детальных классификаций которой представлена на рис. 5.1.

Рис. 5.1. Структура источников средств организации

Необходимо еще раз подчеркнуть, что ни в коем случае не следует смешивать средства и их источники. Если в балансе показано, что на предприятии создан резервный капитал в размере 600 тыс. руб., это ни в коем случае не означает, что данная сумма денег хранится в виде некоторого резерва как товар на складе. Это означает лишь, что в системе учета за счет нераспределенной (т. е. невыплаченной собственникам) прибыли сформирован источник (фонд), который по сути представляет собой часть капитала собственников, а способы использования этого фонда ограничены законодательством. Что касается собственно означенных 600 тыс. руб., то они распылены по различным активам: основные средства, дебиторы, денежные средства и др. Поэтому купить что-то за счет фонда (источника) невозможно – все покупки в конечном итоге делаются за счет имеющихся денежных средств. Источники средств, показанные в пассиве баланса, по сути, идентифицируют лиц (собственники, контрагенты, бюджет, работники), которые прямо или косвенно предоставили свои средства организации и которым в конечном итоге эти средства в той или иной сумме будут возвращены.

Капиталу присуща многоаспектная сущность, поскольку он:

Классификация капитала организации может быть проведена по следующим признакам:

Неслучайно доля иностранных инвестиций в 90-е гг. прошлого столетия не превышала 3% от их общего объема (Булатов А. С. Капиталообразование в России // Вопросы экономики. 2001. № 3. С. 54).

На практике существуют и другие классификации капитала (например: легаль­ный, «теневой» и т. д.).

Отметим следующие характерные признаки капитала.

Капитал как часть финансовых ресурсов, инвестированных в производство, обладает способностью собственного увеличения (самовозрастания), он формирует прибыль предпринимателя.

Капитал – один из важнейших факторов производства. В экономической теории выделяют четыре производительных фактора: капитал, землю, рабочую силу и менеджмент (управление производством).

Цена капитала выражает, сколько следует заплатить (отдать денежных средств) за привлечение определенной суммы капитала. Цена собственного капитала — сумма дивидендов по акциям для акционерного капитала или сумма прибыли, выплаченная по паевым вкладам, и связанных с ними расходов. Цена заемного капитала — сумма процентов, уплаченных за кредит или облигационный заем, и связанных с ними затрат. Цена привлеченного капитала — это стоимость кредиторской задолженности. Она представляет собой сумму штрафных санкций за кредиторскую задолжен­ность, не погашенную в срок более трех месяцев после возникновения или в срок, определенный договором (контрактом). Итак, капитал выражает источники средств корпорации (пассивы баланса), приносящие доход.

Капитал выступает основным источником благосостояния его собственников в текущем и будущем периодах. Он выступает также главным измерителем ры­ночной стоимости фирмы (корпорации). Прежде всего это собственный капитал, определяющий объем ее чистых активов. Вместе с тем объем используемого соб­ственного капитала характеризует и параметры привлечения заемного капитала, способного приносить дополнительную прибыль.

Динамика капитала является важным измерителем эффективности производственно-коммерческой деятельности организации. Способность собственного капитала к самовозрастанию характеризует приемлемый уровень формирования чистой (нераспределенной) прибыли организации, ее способность поддерживать финансовое равновесие за счет собственных источников. Снижение удельного веса собственного капитала в его общем объеме свидетельствует о потере финансовой независимости организации от внешних источников финансирования (заемных и привлеченных средств).

Капитал находится в постоянном движении — кругообороте. Стадиям кругооборота капитала соответствуют три его формы: денежная, производительная и товарная. Функционирование капитала в процессе его использова­ния характеризуют процессом индивидуального кругооборота (в рамках отдель­ной организации), который совершается по формуле:

Д — Т — Д’, (5.2)

где Д – денежные средства, авансированные инвестором;

Т – товар (приобретенные инвестором орудия и предметы труда);

Д’ – денежные средства, полученные инвестором от продажи готового товара, включая фонды возмещения, оплаты труда и прибыль;

Среднюю продолжительность оборота капитала выражают коэффициентом оборачиваемости и длительностью одного оборота в днях или месяцах за расчетный период:

КО_к = В / К_ср; ПОд = 360 / КО_к (5.3)

где КО_к – коэффициент оборачиваемости капитала, число оборотов;

ВР – выручка от реализации товаров (нетто), рубли;

К_ср – средняя стоимость капитала за расчетный период, рубли;

ПОд – продолжительность одного оборота, дни;

360 – принимаемое в расчете количество дней в году (30 дней — за месяц; 90 дней — за квартал; 180 дней — за полу­годие; 360 дней – за год).

Таким образом, капитал – это богатство, предназначенное для его собственного увеличения, и одновременно – основной фактор производства. Только инвестиро­вание капитала в хозяйственную (производственную, торговую, финансовую) деятельность способно принести его собственнику дополнительный доход в форме прибыли. Инвестированный в производство общественный капитал (всей совокупности собственников) создает основу для благосо­стояния общества (при разумном распределении результатов труда).

5.2. Источники формирования собственного капитала

Собственный капитал характеризует источник собственных средств организации — источник части активов организации, остающийся после вычитания из совокупных активов всех обязательств. Некоторые экономисты понимают этот термин шире, включая в него долгосрочные обязательства. Собственный капитал — важнейший раздел пассива баланса предприятий ряда стран. В общем виде собственный капитал состоит из акционерного капитала, дополнительного капитала и накопленной прибыли.

Формально собственный капитал организации представлен в III разделе «Капитал и резервы» пассива баланса. В составе собственного капитала бухгалтерского баланса выделяют (учитывают) следующие его компоненты: уставный (складочный) капитал (в том числе собственные акции, выкупленные у акционеров); добавочный капитал; резервный капитал (в том числе: а) резервы, образованные в соответствии с законодательством; б) резервы, образованные в соответствии с учредительными документами); нераспределенная прибыль (непокрытый убыток). Данные статьи характеризуют сумму чистых активов акционерного общества.

Уставный капитал. Выступает основным и, как правило, единственным источником финансирования на момент создания коммерче­ской организации акционерного типа; он характеризует долю собст­венников в активах организации. В балансе уставный капитал отра­жается в сумме, определенной учредительными документами. Увеличение (уменьшение) уставного капитала допускается по реше­нию собственников организации по итогам собрания за год с обяза­тельным изменением учредительных документов. Для хозяйственных обществ законодательством предусматривается необходимость выну­жденного изменения величины уставного капитала (в сторону пони­жения) в том случае, если его величина превосходит стоимость чис­тых активов общества.

Уставный капитал организации определяет минимальный размер ее имущества, гарантирующего интересы ее кредиторов. Для некоторых организационно-правовых форм бизнеса его величина ограничивается снизу; в частности, минимальный уставный капитал открытого общества должен составлять не менее тысячекратной суммы минимального размера оплаты труда (МРОТ) на дату его регистрации, а закрытого общества — не менее стократной суммы МРОТ.

Уставный капитал акционерного общества может состоять из акций двух типов — обыкновенных и привилегированных, причем номинальная стоимость размещенных привилегированных акций не должна превышать 25 %. Акции общества, распределенные при его учреждении, должны быть полностью оплачены в течение срока, определенного уставом общества, при этом не менее 50 % распределенных акции следует оплатить в течение трех месяцев с момента государственной регистрации общества, а оставшуюся часть — в течение года с момента его регистрации.

Акция — ценная бумага, свидетельствующая об участии ее владель­ца в собственном капитале компании. Покупка акций сопровождается для инвестора приобретением ряда имущественных и иных прав:

Обыкновенные акции являются основным компонентом уставного капитала компании. С позиции потенциальных инвесторов они характеризуются следующими особенностями: (а) могут генерировать относительно больший доход, однако более рисковы по сравнению с другими вариантами инвестирования средств; (б) нет гарантирован­ного дохода; (в) нет гарантии, что при продаже акций их владелец не понесет убытка; (г) при ликвидации компании право на получе­ние части имущества реализуется в последнюю очередь.

Обыкновенная акция дает право на получение плавающего дохода, т. е. дохода, зависящего от результатов деятельности общества, а так­же право на участие в управлении. Распределение чистой прибыли среди держателей обыкновенных акций осуществляется после выпла­ты дивидендов по привилегированным акциям и пополнения резер­вов, предусмотренных учредительными документами и решением соб­рания акционеров. Иными словами, выплата дивидендов по обыкно­венным акциям ничем не гарантирована и зависит исключительно от результатов текущей деятельности и решения собрания акционеров.

Владелец привилегированной акции, как правило, имеет преимущественное по сравнению с владельцем обыкновенной акции право на получение дивидендов в форме гарантированного фиксированного процента, а также на долю в остатке активов при ликвидации общест­ва. Дивиденды по таким акциям в большинстве случаев должны вы­плачиваться независимо от результатов деятельности общества и до их распределения между держателями обыкновенных акций. Тем са­мым обусловливается относительно меньшая рисковость привилегиро­ванных акций; одновременно это отражается и на величине дивиден­дов, уровень которых в среднем, как правило, более низок по сравне­нию с уровнем дивидендов, выплачиваемых по обыкновенным акциям. Кроме того, привилегированная акция не дает право на уча­стие в управлении обществом, если иное не предусмотрено уставными документами. Подчеркнем, что смысл термина «привилегированная», выражающийся в привилегированности в дивидендах и привилегиро­ванности при ликвидации общества, раскрывается лишь во взаимоотношениях владельцев двух принципиально различающихся типов ак­ций. Что касается других физических и юридических лиц, имеющих отношение к данной компании, ни о какой привилегированности ак­ционеров, естественно, речь идти не может.

В условиях постоянно меняющейся конъюнктуры на рынке капитала долгосрочное поддержание процентных ставок неизменными, как это имеет место в случае с привилегированными акциями, весьма проблематично. Именно поэтому привилегированные акции чаще всего имеют ог­раниченный срок жизни — они либо конвертируются в обыкновенные акции, либо погашаются (в последнем случае в проспекте эмиссии предусматривается создание фонда погашения). В связи с этим данные финансовые инструменты нередко трактуются как гибридные ценные бумаги, поскольку они одновременно обладают свойствами обыкновенных акций (дают право на получение доли в текущих прибылях и имуществе) и облигаций (дают постоянство и, как правило, обязательность выплаты по­стоянных дивидендов).

Добавочный капитал. Является по сути дополнением к уставно­му капиталу и включает сумму дооценки основных средств, объектов капитального строительства и других материальных объектов имущества организации со сроком полезного использования свыше 12 месяцев, проводимую в установленном порядке, а также сумму, полученную сверх номинальной стоимости размещенных акций (эмиссионный доход акционерного общества). В части дооценки внеоборотных активов добавочный капитал может формироваться весьма искусственно. Направления использования этого источника средств, регламентированные бухгалтерскими регулятивами, включают: погашение снижения стоимости внеоборотных активов в результате их переоценки; увеличение уставного капитала; распределение между участниками организации.

Резервный капитал. Источники, отражаемые в этом подразделе, мо­гут создаваться в организации либо в обязательном порядке, либо в том случае, если это предусмотрено в учредительных документах. Зако­нодательством РФ предусмотрено обязательное создание резервных фондов в акционерных обществах открытого типа и организациях с участием иностранных инвестиций. Согласно Федеральному закону «Об акционерных обществах» величина резервного фонда (капитала) определяется в уставе общества и не должна быть менее 5 % уставного капитала. Формирование резервного капитала осуществляется путем обязательных ежегодных отчислений до достижения им установ­ленного размера. Величина этих отчислений также определяется в уставе, но не может быть менее 5 % чистой прибыли (прибыли, оставшейся в распоряжении владельцев общества после расчетов с бюджетом по налогам). Данным законом предусмотрено, что средства резерв­ного капитала предназначены для покрытия убытков, а также для погашения облигаций общества и выкупа собственных акций в случае отсутствия иных средств.

Нераспределенная прибыль. Полученная предприятием по итогам года прибыль распределяется решением компетентного органа (например, общего собрания акционеров в акционерном обществе или собрания участников в обществе с ограниченной ответственно­стью) на выплату дивидендов, формирование резервного и других фондов, покрытие убытков прошлых лет и др. Оставшийся нераспре­деленным остаток прибыли по существу представляет собой реинве­стирование прибыли в активы организации; он отражается в балансе как источник собственных средств и остается неизменным до сле­дующего собрания акционеров. Если доля ежегодно реинвестируемой прибыли стабильно высока в динамике, т. е. акционеров устраивает генерируемая предприятием доходность собственного капитала, то с течением лет этот источник может быть весьма значимым в структу­ре источников собственных средств.

Целенаправленное формирование и использование капитала организации опреде­ляет эффективность ее финансово-хозяйственной деятельности. Ключевой целью формирования капитала является удовлетворение потребностей любой организации в источниках финансирования ее активов. Исходя из этой главной цели процесс формирования капитала базируется на следующих принципах.

Первый принцип — учет перспектив развития организации. Обеспечение данной стратегии формирования капитала достигается путем включения в биз­нес-план проекта по созданию новой организации расчетов, связанных с его формированием, и прежде всего за счет собственных источников (нераспределен­ной прибыли).

Второй принцип — достижение соответствия между объемами привлекаемого капитала и формируемыми активами организации. Общую потребность в капита­ле для создания новой организации подразделяют на две группы:

Предпроектные расходы необходимы для разработки технико-экономических обоснований (ТЭО), бизнес-плана и финансирования связанных с этим исследо­ваний. Эти расходы носят разовый характер и невелики по объему.

Проектные расходы необходимы для формирования основного и оборотного ка­питалов новой организации (например, приобретение оборудования, требующего и не требующего монтажа, транспортных средств, вычислительной техники и т. д.).

Третий принцип — обеспечение оптимальной структуры капитала с позиции эффективности его использования. Оптимальная структура капитала представляет собой соотношение между собственными и заемными средствами, исполь­зуемыми в производственно-коммерческой деятельности. Структура капитала оказывает существенное влияние на результаты текущей, инвестиционной и финансовой деятельности корпорации, а также на рентабельность активов и собственного капитала.

Четвертый принцип — обеспечение минимизации затрат на формирование капитала из различных источников, что достигается в процессе управления его стоимостью и структурой.

Пятый принцип — обеспечение рационального использования капитала в про­цессе хозяйственной деятельности. Он реализуется с помощью максимизации доходности собственного капитала при минимизации финансовых рисков.

Среди методов управления формированием капитала наиболее сложными яв­ляются проблемы минимизации стоимости (цены) капитала и оптимизации его структуры, которые требуют более детального изучения.

Способы финансирования организации за счет собственных средств. Как несложно заметить из приведенной характеристики элементов собственного капитала, их роль в финансировании организации довольно разнообразна.

Источником финансирования инвестиционной деятельности, а также обеспечения и расширения текущей деятельности, безусловно, выступает прибыль организации. Для осуществления стратегически важных проектов в качестве источника финансирования может выступать единовременное увеличение уставного капитала путем дополнительной эмиссии акций.

В мировой практике известны различные способы эмиссии акций:

Эмиссия акций — дорогостоящий и протяженный во времени про­цесс, кроме того, он регулируется законодательством (в частности, Федеральным законом «Об акционерных обществах»). Как показыва­ет опыт экономически развитых стран, дополнительная эмиссия из-за т. н. сигнального эффекта (Одно из объяснений негативных последствий сигнального эффекта в случае дополнительной эмиссии акций может быть таким. Любое массированное привлечение капитала должно сопровождаться пояснением о направлениях его использо­вания. Вместе с тем всегда остается тревога по поводу того, а не является ли по­добное привлечение капитала проявлением элементов строительства финансовой пирамиды — организация находится в плачевном финансовом положении и за счет до­полнительных финансовых вливаний намерена поправить это положение. Возможно и другое объяснение. К моменту дополнительной эмиссии на рынке установи­лась определенная цена на акции, уравновешивающая спрос и предложение. По­явление на рынке в большом объеме дополнительной массы товара (акций) нарушает это равновесие в сторону увеличения предложения, что с неизбежно­стью влечет за собой снижение цены.) нередко сопровождается снижением рыночной цены акций, поэтому к этому способу мобили­зации финансовых ресурсов прибегают достаточно редко — в тех слу­чаях, когда имеются четко обозначенные перспективы использования привлеченных средств.

Данные об изменениях капитала находят свое отражение в форме № 3 бухгалтерского учета и отчетности «Отчет об изменениях капитала».

Собственный капитал характеризуют следующими положительными чертами.

обеспечением финансовой устойчивости развития организации и ее плате­жеспособности в долгосрочном периоде. Это достигается прежде всего за счет нераспределенной прибыли, которая служит источником финансиро­вания капитальных вложений.

Недостатки использования только собственного капитала:

Следовательно, организация, использующая только собственный капитал, име­ет максимальную финансовую устойчивость (коэффициент ее финансовой неза­висимости близок к единице). Однако она ограничивает темпы своего развития в будущем, т. к., отказавшись от привлечения заемного капитала в период бла­гоприятной рыночной конъюнктуры, лишается дополнительного источника финансирования прироста активов (имущества). Особенно это касается крупномасштабных инвестиционных проектов, которые часто невозможно реализовать только с помощью собственных средств.

5.3. Чистые активы в оценке состояния собственного капитала

Появление показателя «чистые активы» связано с введением в действие первой части ГК РФ, а также ряда других федеральных законов, определяющих требования сравнения показателя чистых активов с зарегистрированной величиной уставного капитала при принятии различных решений. Например, для оценки ликвидности и финансовой устойчивости организации.

Так в соответствии с Законом РФ «Об акционерных обществах» для оценки финансовой устойчивости акционерных обществ используют показатель «чистые активы». Чистые активы (ЧА) — это разность суммы активов организации, принимаемых к расчету (Ар) (определяемых как разность между стоимостью активов и задолженностью участников по взносам в уставный капитал) и суммы обязательств, принимаемых к расчету (Пр) (определяемых как сумма долгосрочных заемных средств и текущих обязательств).

В самом общем виде величина чистых активов рассчиты­вается по формуле:

В нормативных документах чистые активы определяются как «наличие активов, не обремененных обязательствами», «степень обеспеченности обязательств должника перед его кредиторами» и т. д.

Величина чистых активов может не совпадать с итогом III раздела «Капитал и резервы» бухгалтерского баланса. Во избежание искусственного завышения доли собственного капитала и занижения финансовых рисков организации итог раздела III бухгалтерского баланса при расчете ЧА может нуждаться в корректировке.

Практически величина чистых активов рассчитывается по методике, утвержденной Министерством финансов РФ и Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг РФ.

В составе активов к расчету принимаются следующие статьи: внеоборотные активы, оборотные активы за вычетом задолженности участников в уставный капитал, балансовой стоимости выкупленных обществом у акционеров собственных акций, НДС по приобретенным ценностям и оценочных резервов по сомнительным долгам, а также незавершенного строительства.

В состав пассивов входят долгосрочные и краткосрочные обязательства за вычетом статей «Целевые финансирование и поступления» и «Доходы будущих периодов».

Чистые активы, рассчитанные по данной схеме, представляют собой стоимость реального собственного капитала.

В мировой практике чистые активы часто называют акционерным капиталом.

Если по окончании финансового года стоимость чистых активов организации окажется меньше величины ее уставного капитала, организация обязана уменьшить уставный капитал до величины стоимости чистых активов. Если стоимость чистых активов окажется меньше величины минимального уставного капитала, организация обязана принять решение о своей ликвидации.

Пример. На основе данных табл. 5.1 рассчитаем величину чистых активов ОАО «К».

Исходные показатели для расчета чистых активов ОАО «К»

Источник