Quadruple witching что это

Когда приходят Четыре ведьмы или Quadruple witching day

Четверная ведьма или Quadruple witching — так участники рынка и трейдеры называют день квартальной экспирации в США фьючерсов и опционов на индексы и акции.

В дни экспирации традиционно растет активность на рынке, обороты торгов, волатильность, а когда это происходит одновременно по вышеупомянутым производным инструментам, ситуация несколько походит на хаос. Поэтому этот день называют днем колдовства или днем Четверной ведьмы, исходя из характеристики четырех типов инструментов.

На 17 сентября как раз назначена большая экспирация, так что амплитуда колебаний на американском фондовом рынке может вырасти

Типы контрактов

Фьючерс — один из самых популярных производных финансовых инструментов. Производный — значит полученный из какого-то базового актива. Базовым активом может выступать практически что угодно, но в данном случае мы говорим об индексах и акциях. Говоря простыми словами, фьючерс это контракт между продавцом и покупателем о поставке базового актива через оговоренный период времени и по заранее определенной цене.

Фьючерсные контракты могут быть поставочными или расчетными, эта характеристика обязательно указана в его описании. «Поставочный» — означает, что после экспирации такого контракта предусмотрена поставка базового актива покупателю после экспирации (даты окончания конкретного фьючерсного контракта).

Опцион — право на покупку (продажу) базового актива в фиксированном объеме, цене и определенную дату. Знание цены исполнения (страйк) заранее является его ключевым отличием от фьючерса.

Фьючерсы и опционы являются срочными: то есть они временные и перестают действовать в определенную дату, проходя экспирацию.

Когда приходит ведьма

Такой день наступает четыре раза в году, что следует из квартальной логики истечения фьючерсов и опционов. Всякий раз это третья пятница сентября, декабря, марта, июня.

Что происходит на рынках

Нужно сказать, что важность этого дня несколько переоценена в среде аналитиков и трейдеров. Последние годы на рынке акций чаще всего в этот день наблюдается очевидный рост объемов торгов, но увеличение волатильности в этот период происходило не всегда.

Источник

перепост
Для миллионов американцев (и не только американцев) третья пятница каждого месяца — день очень волнительный. Дело в том, что в этот день происходит экспирация всех обычных и фьючерсных опционов. Раз в три месяца третья пятница превращается в «тройной колдовской день» (Triple Witching Day), поскольку, кроме опционов, завершается срок действия еще и фьючерсов.

В третью пятницу рынок ведет себя как сумасшедший, поскольку в нормальные процессы, определяющие его поведение, примешивается еще и безумная деятельность самых рискованных игроков — тех, кто занимается трейдингом деривативов (институты, имеющие на руках крупные опционы, подгоняют рынок под свои страйки).

Игроки хаотично закрывают позиции — без огладки на статистику и мировые события и даже на стоимость самих фьючерсов. Главное — успеть закрыть сделки до завершения торгов. Предугадать исход такой сессии не берутся даже самые матерые эксперты. Поэтому этот день называют » колдовским«.

Последний час торговой сессии на фондовой бирже, в третью пятницу марта, июня, сентября и декабря — «Тройной колдовской час».

Колдовство может быть «тройным», а иногда даже «четверным» — в зависимости от количества истекамых контрактов. Колебания цен бывают просто умопомрачительными, а объем торгов взлетает аж на 50-60%.

Quadruple Witching — 1 раз в квартал происходит экспирация по 4 группам финансовых инструментов: stock index futures, stock index options, stock options and single stock futures (SSF).

Triple Witching — это почти такое же событие, как и Quadruple Witching отличие только в том, что экспирация контрактов происходит только по 3 типам контрактов Stock market index futures, Stock market index options, Stock options (Индексный фьючерс, Индексный опцион, Опцион на акции).

В 3 последних торговых дня перед экспирацией фьючерсов и опционов в каждую 3-ю пятницу квартала очень сильно возрастают объемы торгов и волатильность, в связи с чем на фондовых площадках можно очень неплохо заработать в дни экспирации контрактов, но только при наличии хороших знаний в этом вопросе и понимания ситуации.

Так что, если не хотите «сюрпризов» — осторожнее с направленными позициями сегодня, ведь всё может поменяться в последнюю минуту.

А после вчерашнего «шока» можно ожидать уже что угодно:

Источник

Когда приходят Четыре ведьмы, или Quadruple witching day

Что такое День четырех ведьм

Четверная ведьма или Quadruple witching day — так участники рынка и трейдеры называют день квартальной экспирации фьючерсов и опционов на индексы и акции в США.

В дни экспирации традиционно растет активность на рынке, обороты торгов, волатильность, а когда это происходит одновременно по вышеупомянутым производным инструментам, ситуация несколько походит на хаос. Поэтому этот день называют днем колдовства или днем Четверной ведьмы, исходя из характеристики четырех типов инструментов.

На 17 сентября как раз назначена большая экспирация, так что амплитуда колебаний на американском фондовом рынке может вырасти.

Типы контрактов

Фьючерс — один из самых популярных производных финансовых инструментов. Производный — значит, полученный из какого-то базового актива. Базовым активом может выступать практически что угодно, но в данном случае мы говорим об индексах и акциях. Говоря простыми словами, фьючерс — это контракт между продавцом и покупателем о поставке базового актива через оговоренный период времени и по заранее определенной цене.

Фьючерсные контракты могут быть поставочными или расчетными, эта характеристика обязательно указана в его описании. «Поставочный» — означает, что после экспирации такого контракта предусмотрена поставка базового актива покупателю после экспирации (даты окончания конкретного фьючерсного контракта).

Опцион — право на покупку (продажу) базового актива в фиксированном объеме, цене и определенную дату. Знание цены исполнения (страйк) заранее является его ключевым отличием от фьючерса.

Фьючерсы и опционы являются срочными: то есть они временные и перестают действовать в определенную дату, проходя экспирацию.

Когда приходит ведьма

Такой день наступает четыре раза в году, что следует из квартальной логики истечения фьючерсов и опционов. Всякий раз это третья пятница месяца: сентября, декабря, марта, июня.

Что происходит на рынках

Нужно сказать, что важность этого дня несколько переоценена в среде аналитиков и трейдеров. Последние годы на рынке акций чаще всего в этот день наблюдается очевидный рост объемов торгов, но увеличение волатильности в этот период происходит не всегда.

Тем, кто хочет разобраться, как работают производные финансовые инструменты, рекомендуем изучить бесплатный курс: Фьючерсы и опционы. Введение в деривативы.

БКС Мир инвестиций

Последние новости

Рекомендованные новости

Итоги торгов. Показали лидирующую динамику благодаря геополитике

Рынок США. Растем!

Пятничный провал американского рынка акций. Что ждет инвесторов дальше? Прогноз до конца года

Ключевые события недели: омикрон, ОПЕК+, безработица в США, форум Россия зовет

АФК Система. Как изменился дисконт к дочкам

Энергетический кризис: откуда ты взялся и когда закончишься

Омикрон. Что известно про новый штамм коронавируса

Кто и как шортит российский рынок

Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru

* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.

Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.

Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.

Источник

Quadruple Witching

What Is Quadruple Witching?

Quadruple witching refers to a date on which stock index futures, stock index options, stock options, and single stock futures expire simultaneously. While stock options contracts and index options expire on the third Friday of every month, all four asset classes expire simultaneously on the third Friday of March, June, September, and December.

Key Takeaways

Quadruple Witching

Understanding Quadruple Witching

Quadruple witching is similar to the triple witching dates, when three out of the four markets expire at the same time, or double witching, in which two markets out of the four markets expire simultaneously.

Quadruple witching days replaced triple witching days when single stock futures started trading in November 2002. Because these contracts expire on the same triple witching schedule, the terms «triple witching» and «quadruple witching» are often used interchangeably (despite the disparity in the number of markets).

Quadruple, triple, and double witching all derive their names from the volatility—or havoc—inherent in all of these derivative products expiring on the same day. In folklore, supernatural beings are said to roam the earth during the witching hour of midnight; being abroad at this time brings havoc and bad luck to those unfortunate enough to encounter these evil spirits.

Types of Contracts Involved in Quadruple Witching

Here are the four classes of contracts involved in quadruple witching.

Options Contracts

Options are derivatives, which means they base their value on underlying securities such as stocks. Options contracts give a buyer the opportunity, but not the responsibility, to complete a transaction of the underlying security on or before a specific date and for a preset price called a strike price.

A call option can be purchased to speculate on a price increase in a particular stock. If the price is higher than the strike price at the option’s expiration date, the investor can exercise or convert to shares of the stock and cash out for a profit.

A put option allows an investor to profit from a decrease in a stock’s price as long as the price is below the strike on expiration. Options expire on the third Friday of every month, and there is an upfront fee or premium to buy or sell an option.

Index Options

An index option is just like a stock options contract, but instead of buying individual securities, index options give investors the right—not the obligation—to transact the index, such as the S&P 500. Whether the index price or value is above or below the option’s strike price on the expiration date determines the profit on the trade.

Index options don’t offer any ownership of the individual stocks. Instead, the transaction is cash-settled, giving the difference between the option’s strike and the index value at expiry.

Single Stock Futures

Futures contracts are legal agreements to buy or sell an asset at a determined price at a specified future date. Futures contracts are standardized with fixed quantities and expiration dates. Futures trade on a futures exchange. The buyer of a futures contract is obligated to buy the underlying asset at expiry while the seller is obligated to sell at expiry.

Single stock futures are obligations to take delivery of shares of the underlying stock at the contract’s expiration date. Each contract represents 100 shares of stock. However, holders of stock futures don’t receive dividend payments, which are cash payments to shareholders from a company’s earnings.

Index Futures

Index futures are similar to stock futures except investors buy or sell a financial or stock index with the contract settling on a future date. At expiry, the existing position is offset, and a profit or loss is cash-settled into the investor’s account.

Investors use index futures to bet on the direction of an index, buying if they believe the index will rise, and selling if they believe the market will decline. Index futures can also be used to hedge a portfolio of stocks so that a portfolio manager does not have to sell the portfolio during market declines.

Instead, the futures contract earns a profit while the portfolio declines and takes a loss. The goal is to minimize short-term portfolio losses for long-term holdings.

Market Impact of Quadruple Witching

Quadruple witching days witness heavy trading volume. One of the primary reasons for the increased activity is the options and futures contracts that are profitable settle automatically with offsetting trades.

Call options expire in-the-money and are profitable when the price of the underlying security is higher than the strike price in the contract. Put options are in-the-money when the stock or index is priced below the strike price. In both situations, the expiration of in-the-money options results in automatic transactions between the buyers and sellers of the contracts. As a result, quadruple witching dates lead to an increased amount of these transactions being completed.

Following the week of quadruple witching, the market indices such as the S&P 500 tend to decline, perhaps due to exhausting the near-term demand for stocks. Despite the overall increase in trading volume, quadruple witching days do not necessarily translate into heavy volatility.

Volatility is a measure of the extent of price fluctuations in securities. The low volatility could be due to long-term institutional investors, such as pension funds managers, who are largely unaffected since they don’t change their long-term positions. Also, the availability of a variety of hedging instruments with multiple expiration dates throughout the year has diminished the impact of quadruple witching days, somewhat.

Closing and Rolling Out Futures Contracts

Much of the action surrounding futures and options on quadruple witching days are focused on offsetting, closing, or rolling out positions. A futures contract contains an agreement between the buyer and the seller in which the underlying security is to be delivered to the buyer at the contract price at expiration.

On the expiration date, contract owners do not take delivery and instead, can close their contracts by booking an offsetting trade at the prevailing price cash settling the gain or loss from the purchase and sale prices. Traders can also extend the contract by offsetting the existing trade and simultaneously booking a new option or futures contract to be settled in the future—a process called rolling the contracts forward.

Arbitrage Opportunities

Over the course of a quadruple witching day, transactions involving large blocks of contracts can create price movements that may provide arbitrageurs the opportunity to profit on temporary price distortions. Arbitrage can rapidly escalate volume, particularly when high-volume round trips are repeated multiple times over the course of trading on quadruple witching days. However, just as activity can provide the potential for gains, it can also lead to losses very quickly.

Quadruple witching may provide arbitrageurs the opportunity to profit on temporary price distortions.

Increased trading activity and volume happen on witching days, which can lead to gains in the market.

There is little evidence that quadruple witching leads to increased profitability since market gains are usually modest.

Increased volatility can offer the potential for gains, but losses can be equally evident.

Real-World Example of Quadruple Witching

Friday, March 15, 2019, was the first quadruple witching day of 2019. The frenzy leading up to Friday during that week led to increased market activity. However, it’s uncertain as to whether the witching leads to increased gains in the market since it’s impossible to separate any gains due to expiring options and futures from gains due to other factors such as earnings and economic events.

According to a Reuters report, trading volume on March 15, 2019, on U.S. market exchanges was «10.8 billion shares, compared to the 7.5 billion average… over the last 20 trading days.»

For the week leading into quadruple witching Friday, the S&P 500 was up 2.9% while the Nasdaq was up 3.8%, and the Dow Jones Industrial Average (DJIA) was up 1.6%. However, it appears many of the gains happened before quadruple witching Friday since the S&P was only up by 0.5% while the Dow was only up 0.54% Friday.

What Is Witching and Why Is It Quadruple?

In folklore, the «witching hour» is a supernatural time of day when evil things may be afoot. In derivatives trading, this term has been colloquially applied to the hour of contract expiration, often on a Friday at the close of trading. On quadruple witching, four different types of contracts expire simultaneously: listed index options, single-stock options, index futures, and stock futures.

When Does Quadruple Witching Occur?

Quadruple witching usually occurs on the third Friday of March, June, September, and December, at market close (4:00 pm ET).

Why Do Traders Care About Quadruple Witching?

Because several derivatives expire at the same moment, traders will often seek to close out all of their open positions in advance of expiration. This can lead to increased trading volume and intraday volatility. Traders with large short gamma positions are particularly exposed to price movements leading up to expiration. Arbitrageurs try to take advantage of such abnormal price action, but doing so can also be quite risky.

What Are Some Price Abnormalities Observed on Quadruple Witching?

Because traders will try to close or roll over their positions, trading volume is usually above average on quadruple witching, which can lead to greater volatility. However, one interesting phenomenon is that the price of a security may artificially tend toward a strike price with large open interest as gamma hedging takes place, a process called pinning the strike. Pinning a strike imposes pin risk for options traders, where they become uncertain whether or not they should exercise their long options that have expired at the money, or very close to being at the money. This is because, at the same time, they are unsure of how many of their similar short positions they will be assigned on.

Источник

Quadruple Witching

What is Quadruple Witching?

Source

The final trading day for stock options is generally the third Friday of every month. The final trading day for index futures, stock index options, and single stock futures is generally the third Friday of each quarter. As such, there are only four dates in which stock options, stock index options, index futures, and single stock futures expire simultaneously (quadruple witching dates):

The first quadruple witching date was the third Friday of December 2002, as single stock futures commenced trading on November 8, 2002.

Summary

Understanding Quadruple Witching

Quadruple witching dates are important to investors, as such dates are usually the most heavily traded days of the year, attributable to the exercise of futures and options before expiry. As a result, there tends to be greater market volatility on quadruple witching days.

Quadruple witching days do not see significant momentum. According to Dow Jones Market Data, the average daily gain of the S&P 500 index S&P 500 Index The Standard and Poor’s 500 Index, abbreviated as S&P 500 index, is an index comprising the stocks of 500 publicly traded companies in the is 0.04% since the first quadruple witching in 2002.

Derivatives Involved in Quadruple Witching

Derivatives are financial contracts primarily used to speculate on the directional movement of an underlying asset Underlying Asset Underlying asset is an investment term that refers to the real financial asset or security that a financial derivative is based on. Thus, the or to mitigate risk (hedge). Below, we discuss derivatives that expire on a quadruple witching date:

What Happens to Derivatives on a Quadruple Witching Date?

On a quadruple witching day, holders of derivatives that expire on that date close or roll over their contracts. Rolling over a contract involves closing the existing contract and initiating a similar contract but with a later expiry date.

Quadruple Witching in September 2020

On September 18, 2020, a quadruple witching day, equity transactions surged – 14 billion shares changed hands, representing approximately 40% above the three-month volume average. Furthermore, volatility Volatility Volatility is a measure of the rate of fluctuations in the price of a security over time. It indicates the level of risk associated with the price changes of a security. Investors and traders calculate the volatility of a security to assess past variations in the prices increased on that day, as investors closed out profitable trades.

Related Readings

To keep learning and developing your knowledge of financial analysis, we highly recommend the additional resources below:

Corporate Finance Training

Advance your career in investment banking, private equity, FP&A, treasury, corporate development and other areas of corporate finance.

to take your career to the next level! Learn step-by-step from professional Wall Street instructors today.

Источник