Revenue per share что это

Мой метод анализа акций

До того как вложить деньги в акцию я люблю ее хорошенько копнуть. Но прежде чем углубиться в раскопки, я решаю, стоит ли начинать копать. Для этого захожу на сайт Finviz.com, ввожу в поиск тикер или название компании, например, Guess’ Inc. (NYSE:GES) и на открывшейся странице прохожусь по ее профилю и показателям.

На что я смотрю прежде всего? На то, к какой отрасли и к какой стране принадлежит компания. Узнать это можно сразу под графиком (п.1 на рис.1). Как видно, Guess’ Inc. работает в сфере услуг розничной торговли и зарегистрирована в США (Services | Apparel Stores | USA, п.2 на рис.1). Данная информация помогает мне:

Рис.1. Показатели акции компании Guess’ Inc. (GES) на сайте Finviz.com

Другое дело, если акция снижалась в цене: в упавших бумагах бывает скрыт потенциал, но чтобы его распознать, нужно разобраться в причинах падения. О них можно узнать из новостей, размещенных на странице чуть ниже, и по результатам продаж (Sales Q/Q) и прибыли (EPS Q/Q) в квартальном отчете.

Если отчет вышел недавно (его дата видна в поле Earnings, п.3 на рис.1), то дело, скорей всего, именно в нем и нужно смотреть его цифры. С Finviza до данных отчета — всего один клик. Справа вверху над таблицей есть две неприметные ссылки: Financial Highlights и Statements (п.4 на рис.1). Statements дает сводку данных отчетов, а Financial Highlights сравнивает результаты отчета с ожиданиями рынка.

Как видно, у Guess’ Inc. упали продажи и прибыль, что и сказалось на курсе бумаг и на ее ценовых коэффициентах (о каждом из них я подробно пишу в GO Invest). Так как я инвестирую в недооцененные акции, то меня всегда интересует цена. Понять, насколько она высока или низка относительно рынка, мне позволяет анализ стоимостных (ценовых) коэффициентов (п.5 на рис.1). В основном я использую следующие из них:

Но прежде чем я расскажу, как их трактовать, отмечу полезную фишку Finviz — цветовые подсказки. Благодаря ей «читать» показатели значительно легче. Черный цвет означает, что коэффициент в норме; зеленый — что он лучше нормы, красный — что хуже. Наглядно и просто, как я люблю.

Ценовые коэффициенты

На коэффициент P/B я смотрю в последнюю очередь, так как он не отражает способность компании генерировать прибыль. Кроме этого, P/B применим для тех компаний, у которых есть материальные активы (производства, здания, земля), и не подходит для технологичных и сервисных компаний, где основные активы — нематериальные (ПО, патенты, торговые марки).

Финансовые коэффициенты

Для того, чтобы узнать, не перегружен ли бизнес долгами, я смотрю на коэффициент покрытия долгов собственными средствами, он же долг на собственный капитал (Debt/Eq).

Debt/Eq (Долг на собственный капитал) Коэффициент Debt/Eq (п.7 на рис.1) показывает долю заемных средств в собственном капитале, то есть принадлежащем акционерам компании. Debt/Eq = 0,5 можно считать нормой, но чем он ниже, тем лучше. Однако если компания совсем не использует заемные средства, то упускает возможность увеличить отдачу на собственный капитал и снизить налог на прибыль, получив т. н. налоговый щит.

Анализируя значение Debt/Eq, я соотношу его с коэффициентом LT Debt/Eq (п.7 на рис.1). В отличие от Debt/Eq, учитывающего все долги (и краткосрочные, и долгосрочные), LT Debt/Eq отражает только долю длинных долгов. Хорошо, когда долги компании долгосрочные, так она менее уязвима со стороны кредиторов. Но здесь важно учитывать ситуацию на рынке с процентными ставками и вероятность их изменения.

Коэффициенты ликвидности

Для оценки платежеспособности компании я смотрю на коэффициенты ее ликвидности (п.8 на рис.1): они дают мне ответ на вопрос, достаточно ли у бизнеса средств для поддержания своей работы и насколько легко он способен платить по своим обязательствам.

Наиболее консервативную оценку дает коэффициент срочной ликвидности (Quick Ratio), потому как учитывает быстро реализуемые активы (деньги, вложения, дебиторскую задолженность). Quick Ratio ≥ 1 является нормой. При меньшем значении у компании может возникнуть дефицит средств для ведения текущей деятельности.

В отличие от Quick Ratio показатель текущей ликвидности (Current Ratio) учитывает более трудно реализуемые складские запасы. Current Ratio ≥ 2 считается нормой. Current Ratio ★40

Источник

Прибыль на акцию (EPS) — что это такое простыми словами: виды, формулы и расчет

Приветствую, уважаемые читатели проекта Тюлягин! Помимо таких привычных показателей компаний как доход, прибыль, расходы, существует целый ряд специализированных финансовых показателей, которые необходимы инвесторам, чтобы совершать успешные сделки и выбирать привлекательные акции на фондовом рынке. Одним из таких незаменимых показателей фундаментального анализа является прибыль на акцию или сокращенно EPS. О том что такое прибыль на акцию, как она рассчитывается, какие основные виды и нюансы связанные с расчетом этого показателя бывают в сегодняшней статье далее.

Содержание статьи:

Что такое EPS — прибыль на акцию?

Прибыль на акцию (EPS) рассчитывается как прибыль компании, деленная на количество находящихся в обращении обыкновенных акций. Полученное число служит индикатором прибыльности компании. Компании обычно сообщают прибыль на акцию, скорректированную с учетом результатов чрезвычайных обстоятельств и потенциального разводнения акций. Чем выше EPS компании, тем она считается более прибыльной.

Формула и расчет прибыли на акцию EPS

Показатель прибыли на акцию (EPS) рассчитывается как чистая прибыль, деленная на количество доступных акций компании. Более точный расчет корректирует числитель и знаменатель для акций, которые могут быть созданы с помощью опционов, конвертируемых долговых обязательств или варрантов. Числитель уравнения также может быть изменен, если он корректируется при прекращающейся/продолжающейся деятельности. Но о более сложных расчетах и формулах поговорим далее в статье, а сейчас самая простая формула расчета EPS:

Прибыль на акцию (EPS) = (ЧП — Дп) / Средневзвешенные обыкновенные акции

где:
ЧП — чистая прибыль
Дп — дивиденды привилегированных акций

Для расчета прибыли на акцию (EPS) компании используются ее балансовый отчет и отчет о прибылях и убытках. Они необходимы для определения количества обыкновенных акций на конец периода, дивидендов, выплаченных по привилегированным акциям (если таковые имеются), и чистой прибыли. Для более точного расчёта следует использовать средневзвешенное количество обыкновенных акций за отчетный период, так как количество акций может меняться с течением времени.

Любые дивиденды по акциям или сплит акций должны быть отражены при расчете средневзвешенного количества акций в обращении. Некоторые источники данных на популярных финансовых сайтах упрощают расчет за счет использования количества акций, находящихся в обращении на конец периода.

Примеры расчета прибыли на акцию EPS

Расчет прибыли на акцию (EPS) для трех компаний на конец 2020 года выглядит следующим образом:

Суть прибыли на акцию (EPS) простыми словами

Показатель прибыли на акцию (EPS)- одна из наиболее важных переменных при определении цены акции. Это также основной компонент, используемый для расчета отношения цены к прибыли (P/E), где E в P/E это и есть прибыль на акцию (EPS). Разделив цену акций компании на ее прибыль на акцию, инвестор может увидеть стоимость акции с точки зрения того, сколько рынок готов платить за каждый доллар прибыли.

EPS — один из многих индикаторов, которые вы можете использовать для выбора акций. Если у вам интересна торговля акциями или инвестирование, ваш следующий шаг — выбрать брокера, который подходит для вашего инвестиционного профиля.

Сравнение EPS в абсолютном выражении не имеет большого значения для инвесторов, поскольку у обычных акционеров нет прямого доступа к прибыли. Вместо этого инвесторы сравнивают EPS с ценой акций, чтобы определить величину прибыли и то, как в целом инвесторы думают о будущем росте компании и ее акций.

Базовая и разводненная прибыль на акцию

Формула, которая используется в таблице и примерах выше, вычисляет базовый EPS каждого из этих трех компаний. Базовая прибыль на акцию не учитывает разводняющий эффект акций, которые могут быть выпущены компанией. Когда в структуру капитала компании входят такие элементы, как опционы на акции, варранты, ограниченные акции (RSU), эти инвестиции, в случае их реализации, могут увеличить общее количество акций, находящихся в обращении на рынке.

Чтобы лучше проиллюстрировать влияние дополнительных ценных бумаг на EPS, компании также сообщают разводненную прибыль на акцию (разводненную EPS), которая предполагает, что все акции, которые могли быть выпущены в обращение, уже были выпущены.

Например, общее количество акций, которые могут быть созданы и выпущены с помощью конвертируемых инструментов NVIDIA на конец 2020 года, составило 10 миллионов. Если это число прибавить к общему количеству находящихся в обращении акций, его разводненное средневзвешенное количество находящихся в обращении акций составит 617 миллионов + 10 миллионов = 627 миллиона акций. Таким образом, разводненная прибыль на акцию компании на конец 2020 года составлял 4,33 млрд долларов / 627 млн = 4,90 доллара.

Иногда при расчете полностью разводненной прибыли на акцию требуется корректировка числителя. Например, иногда кредитор предоставляет ссуду, которая позволяет им конвертировать долг в акции при определенных условиях. Акции, которые будут созданы за счет конвертируемого долга, должны быть включены в знаменатель расчета разводненной EPS, но если бы это произошло, то компания не выплачивала бы проценты по долгу. В этом случае компания или финансовый аналитик добавят проценты, уплаченные по конвертируемой задолженности, обратно в числитель расчета EPS, чтобы результат не искажался.

EPS, за исключением результатов чрезвычайных обстоятельств

EPS может быть искажена как намеренно, так и непреднамеренно несколькими факторами. Аналитики используют разновидности базовой формулы EPS, чтобы избежать наиболее распространенных способов завышения EPS.

Представьте себе компанию, которая владеет двумя заводами по производству экранов для смартфонов. Земля, на которой находится одна из фабрик, стала очень дорогой, так как за последние несколько лет ее окружили новые стартапы. Руководство компании решает продать завод и построить еще один на менее дорогой земле. Эта сделка приносит фирме непредвиденную прибыль.

Хотя эта продажа земли принесла компании и ее акционерам реальную прибыль, она считается «результатом чрезвычайных обстоятельств», так как нет повода полагать, что компания сможет повторить эту сделку в будущем. Акционеры могут быть введены в заблуждение, если непредвиденные доходы включены в числитель уравнения EPS, поэтому для более точной оценки они исключаются.

Аналогичный аргумент можно было бы привести, если бы компания понесла непредвиденный убыток (например, сгорела фабрика), который временно снизил бы прибыль на акцию, этот убыток должен быть исключен из расчета по той же причине. Расчет прибыли на акцию без учета результатов чрезвычайных обстоятельств:

EPS = (ЧП — Дп ± РЧО) / Средневзвешенные обыкновенные акции

где:
ЧП — чистая прибыль
Дп — дивиденды привилегированных акций
РЧО — результаты чрезвычайных обстоятельств

EPS от продолжающейся/прекращенной деятельности

Представим, что компания начала год с 600 магазинами и имела EPS в размере 6 долларов. Однако предположим, что эта компания закрыла 100 магазинов за этот период и закончила год с 500 магазинами. Финансовый аналитик захочет узнать, какой была прибыль на акцию только для 500 магазинов, которые компания планирует открыть в следующем периоде.

В этом примере это могло увеличить прибыль на акцию, потому что 100 закрытых магазинов, возможно, работали в убыток. Оценивая прибыль на акцию от продолжающихся операций, аналитик может лучше сравнивать предыдущие показатели с текущими показателями.

Расчет прибыли на акцию (EPS) от продолжающейся/прекращенной деятельности:

EPS = (ЧП- Дп ± РЧО ± ПД) / Средневзвешенные обыкновенные акции

где:
ЧП — чистая прибыль
Дп — дивиденды привилегированных акций
РЧО — результаты чрезвычайных обстоятельств
ПД — прекращенная/продолжающаяся деятельность

Прибыль на акцию и капитал

Важным аспектом прибыли на акцию, который часто игнорируется в расчетах, является капитал, необходимый для получения прибыли (чистой прибыли). Две компании могут генерировать одну и ту же прибыль на акцию, но одна может сделать это с меньшим количеством чистых активов; эта компания будет более эффективно использовать свой капитал для получения дохода и, при прочих равных, будет «лучшей» для инвестора компанией с точки зрения эффективности. Показатель, который можно использовать для определения более эффективных компаний, — это рентабельность собственного капитала (ROE).

Прибыль на акцию и дивиденды

Хотя прибыль на акцию широко используется для отслеживания результатов деятельности компании, акционеры не имеют прямого доступа к этой прибыли. Часть прибыли может быть распределена в качестве дивидендов, но вся прибыль на акцию или ее часть может удерживаться компанией. Акционеры через своих представителей в совете директоров должны изменить долю прибыли на акцию, которая распределяется через дивиденды, чтобы получить доступ к большей части этой прибыли.

Поскольку акционеры не могут получить доступ к EPS, относящейся к их акциям, может быть сложно определить связь между EPS и ценой акции. Это особенно сложно для компаний, которые не платят дивиденды. Например, технологические компании часто раскрывают в своих проспектах и документах о первичном публичном размещении (IPO), что компания не выплачивает дивиденды и не планирует делать это в будущем. На первый взгляд, сложно объяснить, почему эти акции имеют какую-либо ценность для акционеров.

Фактическая номинальная стоимость EPS также имеет относительно косвенную связь с ценой акций. Например, EPS для двух акций может быть одинаковой, но цены на акции могут сильно отличаться. Например, в октябре 2018 года Southwestern Energy Company (SWN) получила 1,06 доллара на акцию в виде разводненной прибыли от продолжающейся деятельности при цене акции 5,56 доллара. Однако прибыль на акцию Mellanox Technologies (MLNX) составила 1,02 доллара США от продолжающихся операций при цене акций 70,58 доллара США.

На первый взгляд кажется, что SWN — лучшая сделка, потому что инвестор платит всего 5,25 доллара за доллар прибыли (цена акции 5,56 доллара / 1,06 доллара на акцию = 5,25 доллара). Инвесторы в MLNX платят 69,20 доллара за доллар прибыли (70,58 доллара за акцию / 1,02 доллара на акцию = 69,20 доллара). Этот коэффициент также известен как коэффициент или соотношение цена/прибыль (P/E).

Хотя сравнение между MLNX и SWN является чрезмерным, инвесторам, как правило, сложно сравнивать EPS и цены акций между отраслевыми группами. Акции, которые, как ожидается, будут расти (например, технологические, ретейл, промышленные), будут иметь большее отношение цены к EPS (P / E), чем те, рост которых не ожидается (например, коммунальные услуги, товары первой необходимости).

EPS и соотношение цена прибыль P/E

Сравнение коэффициента P/E внутри отраслевой группы может оказаться полезным. Акции, которые дороже по их EPS по сравнению с аналогичными акциями компаний, могут быть «переоценёнными» рынком, и, противоположное правило также будет верным. Инвесторы готовы платить больше за акции, независимо от их исторической EPS, если ожидается, что они вырастут или превзойдут своих конкурентов. На бычьем рынке для акций с высокими коэффициентами P/E в фондовом индексе нет ничего необычного в том, что они превосходят средние показатели других акций в индексе.

Резюме

Какое значение прибыли на акцию (EPS) можно назвать «хорошим»?

То, что считается «хорошей» прибылью на акцию (EPS), будет зависеть от таких факторов, как недавние результаты компании, результаты ее конкурентов и ожидания аналитиков, которые следят за акциями. Компания может сообщать о росте прибыли на акцию, но акции могут упасть в цене, в том случае если аналитики ожидали более высоких показателей. Точно так же сокращение показателя EPS может привести к росту цен, если аналитики ожидали еще более худшего результата. Важно всегда оценивать EPS по отношению к цене акций компании, например, исходя из отношения цены компании к прибыли (P/E) или доходности по прибыли.

В чем разница между базовой прибылью на акцию и разводненной прибылью на акцию?

Иногда аналитики проводят различие между «базовой» и «разводненной» EPS. Базовая прибыль на акцию состоит из чистой прибыли компании, разделенной на количество размещенных ею акций. Это цифра, о которой чаще всего сообщают в финансовых СМИ, и это также самое простое определение EPS. С другой стороны, разводненная прибыль на акцию всегда будет равна или ниже базовой прибыли на акцию, поскольку она включает более широкое определение акций компании в обращении. В частности, разводненная прибыль на акцию включает акции, которые в настоящее время не находятся в обращении, но могут стать выпущенными, если будут исполнены опционы на акции и другие конвертируемые ценные бумаги.

В чем разница между прибылью на акцию и скорректированной прибылью на акцию?

Скорректированная EPS — это тип расчета чистой прибыли на акцию, при котором финансовый аналитик корректирует числитель. Как правило, это состоит из добавления или удаления компонентов чистой прибыли, которые считаются единовременными. Например, если чистая прибыль компании была увеличена на основе единовременной продажи здания, аналитик может вычесть выручку от этой продажи, тем самым уменьшив чистую прибыль. В этом сценарии скорректированная прибыль на акцию будет ниже базовой прибыли на акцию.

А на этом сегодня все о прибыли на акцию (EPS). Надеюсь статья оказалась для вас полезной. Успешных инвестиций и до новых встреч на страницах проекта Тюлягин!

Источник

EPS, P/E

Можно сравнить величину EPS с размером дивиденда, выплаченного с акции. Прибыль, оставшаяся после выплаты всех дивидендов пойдет на дальнейшее развитие бизнеса. А как правильно распорядиться своей прибылью в дальнейшем, вас научит наша «Академия инвестирования».

Рассчитывается P/E по несложной формуле:

Напротив, очень низкое P/E может указывать на скрытые (или явные) угрозы для компании, неясность перспектив ее развития или какую-либо неопределенность (например, компания погрязла в судебных тяжбах или ей необходимо выплатить крупную компенсацию (вспомните случай с разливом нефти в Мексиканском заливе в 2010 году)).

Теперь самое важное для инвестора: на основе P/E можно оценивать стоимость акций компании. Рассмотрим компанию «А», стоимость акций которой составляет 80 рублей. Определим «справедливую» цену для этой акции на основе сравнения с P/E других компаний. Помимо компании «А», отрасль делят между собой компании «Б», «В», «Г», «Д». Все необходимые данные для расчета представлены в таблице.

Источник

Как анализировать отчет компании? Простыми словами для новичков

«Главное в шахматах это не то, на сколько ходов вперед ты думаешь, а то, как ты анализируешь текущую ситуацию» (с) Гарри Каспаров

За последний год в нашей стране было открыто более 3 миллионов счетов. Поэтому я и решил написать данную статью. Я искренне надеюсь, что хотя бы небольшой процент молодых инвесторов наткнется на нее, и она станет полезной в их становлении в мире финансов. Потому что поговорить действительно есть о чем.

В этой статье я хочу рассказать об основах финансовой отчетности. На что следует обращать внимание, если вы заинтересованы какой-то компанией и хотите её оценить. Потому что преимущественно сейчас публикуются статьи о валютных рынках, рисках и очень много информации, которая очень полезна состоявшимся инвесторам. А для «молодых» инвесторов пищи мало.

Важный дисклеймер. Ещё раз хочу подчеркнуть: это статья для новичков, хотя, возможно, она поможет и уже состоявшимся инвесторам. В этой статье я расскажу самые основные моменты простыми словами. Если же это будет интересным, то я сделаю более подробную вторую часть с оценкой деятельности компании, расчетом мультипликаторов и т.д.

Я призываю вас оценивать отчеты вручную, потому что только так вы можете действительно понять реальное положение дел у компании и не наткнуться на случайную ошибку, которую можно встретить на сторонних ресурсах.

И давайте начнем с самого простого. Сразу дам небольшой лайфхак — как быстро найти официальные отчеты любой компании.
Просто вбиваете в гугле так: *название компании*_Investor Relations.
Пример: Intel Investor Relations
И первой же ссылкой будет сайт компании, на котором расположена вся актуальная и официальная информация.

А теперь по отчетности. Я для примера буду использовать годовой отчет компании Intel Corporation (NASDAQ: INTC ).

Нужно искать отчеты, которые называются:
10-Q — квартальные.
10-K — годовые.

Это формы по международным стандартам ведения отчетности, и поэтому если вы один раз в них разберетесь, то в следующих будет уже не так сложно, потому что они по одним стандартам формируются, хотя у разных компаний разные статьи формирования дохода и т.д. Но это уже лирика.

Итак, открываем отчет. Самый актуальный. Куда нужно смотреть?
Есть 3 основных раздела, в которые стоит заглянуть.

Во-первых, нужно найти раздел Consolidated Statements of Income. Это отчет о прибыли компании.

Давайте по порядку.
Первое, на что стоит обратить внимание — графа Revenue, либо иногда она называется Total Revenue.
Это общая выручка компании за отчетный период.

Далее, такие 2 понятия, как Cost of Sales и Gross margin.
Cost of Sales — это себестоимость продаж.
Gross Margin — валовая прибыль.

Представьте, что компания продала 1 процессор за 1000 рублей.
1000 рублей — это выручка.

Но для того, чтобы создать этот процессор, компания потратила 700 рублей.
700 рублей — это себестоимость продаж. То, сколько стоит продукт.

И осталось у компании 300 рублей — это валовая прибыль.
То есть прибыль за счет наценки на товар. Сюда пока ещё не входят налоги и другие отчисления.

Далее идет целый раздел, выделенный в конце черной строкой — Operating expenses.
Это операционные расходы. Сюда входят разные статьи у разных компаний. Например, у Intel это:

1. Исследования и разработки (Research and development);
2. Маркетинг (Marketing, general and administrative);
3. Реструктуризация (Restructuring and other charges);
4. Амортизация (Amortization of acquisition—related intangibles).

А вот графа Operating income — это операционная прибыль.
Это показатель прибыли, но от валовой отличается тем, что он учитывает также такие статьи расхода, как амортизация, зарплаты и т.д.
То есть более точный показатель прибыли.

Например, при сравнении компаний из одной отрасли нужно сравнивать и себестоимость продаж, и маржу, чтобы понимать, кто выигрывает в заработке от цены.
Но при этом операционная прибыль, может показать нам, кто выигрывает от оптимизации внутренних процессов. Компания может быть очень успешной и дорого продавать эксклюзивный продукт, а значит, иметь высокую валовую прибыль, но при этом у нее много статей расходов, из-за которых операционная прибыль будет уже отрицательной.

Далее, ещё один вид прибыли и тоже достаточно важный — прибыль до вычета налогов Income before taxes.

Она показывает нам. прибыль до вычета налогов, что очевидно. Тут нужно просто понимать, что рынок США — это сложный рынок, в котором очень много разных законов, и в каждом штате своя юрисдикция и налоги.

Поэтому, опять же, при сравнении данных показателей это может говорить нам об эффективности компании и ее оптимизации налоговой базы.

Ну и в конце самые основные понятия: Net income — чистая прибыль и Earnings per share — прибыль на акцию.

С чистой прибылью все понятно — она учитывает все расходы и налоги, а прибыли на акцию 2 типа: базовая и разводненная. Разница в том, что разводненная (скорректированная) учитывает возможный прирост акций в обращении. Тут не парьтесь, просто смотрите на базовую.

Переходим к следующему разделу — CONSOLIDATED BALANCE SHEETS. Это балансовый отчет.

Тут самые основные понятия:

1. Assets — активы компании.
2. Liabilities — обязательства компании.
3. Equity — капитал компании.

Давайте по порядку.
Assets — это общие активы компании. Делятся на 2 типа — обязательства и капитал. По сути, активы — это то, что приносит доход. И долг тоже может быть активом, если взят на развитие бизнеса. Поэтому он называется обязательством. А капитал — это материальные активы (заводы, площади и т.д.).

Мы можем увидеть ещё строчку Total (PA: TOTF ) current assets. Это краткосрочные активы, которые могут быть использованы, либо проданы/реализованы в течении одного года. Они учитывают:

— Запас денежных средств (Cash and cash equivalents);
— Краткосрочные инвестиции (Short-term investments);
— Торговые активы (Trading assets);
— Дебиторскую задолженность (Accounts receivable, net of allowance for doubtful accounts);
— Материальные активы (Inventories);
— Прочее.

У разных компаний в этом разделе разные статьи, но суть в том, что это краткосрочные активы, и самый главный показатель для нас — это денежные средства. Этот пункт показывает, сколько у компании в запасе средств.

Далее по порядку идут долгосрочные активы с реализацией более 1 года.

Property, plant and equipment — это основные средства компании в виде заводов, фабрик и оборудования.
Equity investments — инвестиции в акционерный капитал. И прочие материальные и нематериальные долгосрочные активы.

Хочу ещё осветить такой вопрос — что такое goodwill?
Это понятие часто можно встретить у крупных компаний, и переводится оно как «деловая репутация».
Это нематериальный актив, который говорит о ценности бренда. О том, что у компании солидная клиентская база, свои технологии. В общем, этот показатель говорит нам о том, что за долгие годы компания хорошо себя зарекомендовала, и эта статья входит в стоимость компании.

Дальше идет графа Liabilities, temporary equity, and stockholders’ equity, в которой рассказывается, собственно, об обязательствах и капитале компании.

Остановлюсь на самом основном.

1. Total current liabilities — это краткосрочные обязательства.
2. Long-term liabilities — долгосрочные обязательства.

Но нужно понимать, что обязательства — это не обязательно долги! Да, такая вот странная фраза, но я сейчас объясню.

Смотрите, есть графа:
Deferred income taxes — это отложенный налог на прибыль. Это как бы обязательство, но не долг в прямом смысле.
Или Income taxes payable — это налог на прибыль. Это не заемные средства. Компания выплачивает эту статью исключительно с того, что заработала.
Потому что долг — это то, что компания обязана обслуживать.
Дело тут вот в чем. В корпоративной деятельности компания имеет право использовать заработанные деньги до выплаты налогов на собственные нужды. Тем самым снизив налоговую базу.
Но взятый кредит все равно останется кредитом, который нужно обсуживать.
Также в этой графе могут быть указаны дивиденды, как обязательства, но они не являются долгом.

А чистый долг компании — это именно заемные средства и кредиты.
Их считать нужно отдельно по следующим понятиям:

1. Short-term debt — краткосрочный долг.
2. Debt — долг из графы «долгосрочные обязательства».

Именно эти понятия и говорят нам о долгах компании, займах и т.д. Получается, что у Intel долг — 29 миллиардов.

Но при этом нужно учитывать, что есть ещё запас денежных средств и ценные бумаги, которые могут быть быстро проданы:

— Cash and cash equivalents (4,194 млрд);
— Short-term investments (1,082 млрд);
— Trading assets (7,847 млрд).

Всего на сумму 13 миллиардов. И они могут быть направлены на погашение долга. И тогда можно посчитать, что чистый долг (долг за вычетом финансового запаса) составляет всего 16 миллиардов. Что, учитывая чистую прибыль в размере 20 миллиардов, не так уж и много. 🙂

Опять же, разумеется, у разных компаний долговые статьи разные, бывает:

Long-term debt (долгосрочный долг);
Short-term debt (краткосрочный долг);
Current portion of long-term debt (часть долгосрочного долга в текущем году);
Borrowings (займы);
Loans and notes payable (ссуды и векселя);
Convertible senior notes (конвертируемые векселя);
Operating lease liabilities (обязательства по аренде).
Тут просто нужно изучать отчет подробнее.

Ну и последнее на этой странице — Total stockholders’ equity — «общий акционерный капитал». Это материальные активы компании, которыми владеют акционеры. Мы с вами. Это та гарантия, которую мы можем получить в случае банкротства компании.

Простой пример:
Акция стоит 100 рублей. Всего акций — 10. Рыночная цена — 1000 рублей.
Капитал компании — 500 рублей. На каждую акцию приходится 50 рублей материальных активов (капитала)
Вы купили 1 акцию за 100 рублей, и компания обанкротилась. Вы можете рассчитывать на 50 рублей, но в любом случае это убыток.
Поэтому я и продвигаю стратегию стоимостного инвестирования. Чтобы получать больше, чем платишь.

Ну и давайте кратко пробежимся по последнему листу, о котором я хотел рассказать в этой статье — CONSOLIDATED STATEMENTS OF CASH FLOWS или по-нашему — отчет о движении средств.

Тут 3 основные статьи:

— Операционная деятельность;
— Инвестиционная деятельность;
— Финансовая деятельность.

Net cash provided by operating activities — чистые денежные средства от операционной деятельности.
Я выше уже описывал, что это такое, но здесь просто более подробное структурирование.
Сюда входят: Амортизация, дебиторская задолженность, кредиторская задолженность, вычеты по налогу и т.д.
То есть более расписанная операционная прибыль.

Net cash used for investing activities — чистые денежные средства от инвестиционной деятельности.
Грубо говоря, это то, сколько компания тратит на свое развитие.
Сюда входят: покупка и продажа активов, покупка долей в долевом инвестировании, траты на исследования, покупка метриальных активов и т.д.

Net cash provided by (used for) financing activities — чистые денежные средства от финансовой деятельности.
Это раздел о финансировании компании.
Сюда входят: привлечение средств при помощи займов, привлечение капитала, выплата дивидендов и т.д.

Вот так вот. Это самые основные понятия, на которые стоит обращать внимание при оценке компаний.
При этом, нужно учитывать, что все эти моменты нужно смотреть в динамике хотя бы за несколько лет, чтобы понимать, как и куда идут дела у компании.

Источник